FOREXBNB獲悉，浦銀國際發布研報稱，隨著國家近期推出一系列刺激經濟政策，包括全國各地以舊換新補助政策等，國內電商大盤可望迎來復甦，進而帶動電商板塊的估價修復。目前中國電商產業2025年平均本益比10x左右，具有吸引力，維持產業“買入”評級。同時，考慮到美國大選結果可能導致跨境電商風險提升，建議短期關注更聚焦國內業務的電商平台，安全邊際更高。

雙十一全網銷售額年增26.6%，家電、數位、美妝、服裝增速領先：今年雙十一大促落下帷幕，根據星圖數據統計，全網銷售額14418億元(2024年10.14 -11.11)，年成長26.6%(2023年10.24-11.11年成長2.1%)，其中综合电商平台销售额年成長20.1%，直播电商销售额年成長54.6%。對於綜合電商平台分品類來看，得益於近期全國各地以舊換新的補助政策，家用電器銷售成長強勁，年增速26.5%，其次为手机數位、个护美妝和服装，销售额年增速分别为23.1%、22.5%和21.4%。

另據浦銀國際通路調查資料整理，各大電商平台交易額較去年同期成長率預計分別為：阿里巴巴成長10%+、京東成長15%+、拼多多增長20%+、抖音成長30%+。整體來看，雙十一數據優於預期，電商大盤回暖。

全國快遞單量年增20%+：根據國家郵政局數據，2024年10月21日至11月10日，全國快遞攬收量約120.82億件，年成長21.4%；累計投遞量約121.24億件，年成長约25.3%。

阿里巴巴：美妝+數位家電驅動成長，購買用戶創新高。天貓雙十一全週期，589個品牌成交額破億，去年成長46.5%，刷新歷史記錄；美妝、3C數位、家電家居等核心產業成交增速領先；核心人群持續擴大，88VIP下單人數較去年同期成長超50%，88VIP會員保持雙位數增長；成交額破億直播間119個，49個破亿直播间成交额同比增速超100%；淘寶百億補貼訂單量超1.5億單，累計單人次年增長50%。

京東：購物用戶成長超20%，中小商家成長強勁。京東双十一期间，購物用戶數較去年同期成長超20%，京東采销直播订单量同比增长3.8倍。超17000個品牌成交額較去年同期成長超5倍，超30000中小型商家成交額較去年同期成長超2倍。

相關標的：阿里巴巴(09988)、京東(09618)、拼多多(PDD.US)。