11月8日，十四屆全國人大常委會第十二次會議落幕，會議審議通過了《國務院關於提請審議增加地方政府債務限額置換存量隱性債務的議案》，並召開記者會，發布會主要內容如下：

議案提出，在壓實地方主體責任的基礎上，建議增加6兆元地方政府債務限額置換存量隱性債務。為便於操作、儘早發揮政策效用，新增債務限額全部安排為專案債務限額，一次報批，分三年實施。按此安排，2024年末地方政府專案債務限額將由29.52兆元增加到35.52兆元。

2023年末，經過逐項甄別、逐級審核上報，全國隱性債務餘額為14.3兆元。今年以來，受外在環境變化和內需不足等因素影響，經濟運作出現一些新的情況和問題，稅收收入不如預期，土地出讓收入大幅下降，各地隱性債務化解的難度加大。

針對上述情況，從2024年開始，连续五年每年從新增地方政府专项债券中安排8000億元，補充政府基金財力，專門用於化債，累計可置換隱性債務4万億元。再加上這次全國人大常委會批准的6万億元债务限额，直接增加地方化債資源10万億元。同時也明確，2029年及以後年度到期的棚戶區改造隱性債務2万億元，仍按原合約償還。上述三項政策協同發力，2028年之前，地方需消化的隐性债务总额從14.3万億元大幅降至2.3万億元，平均每年消化额從2.86万億元减为4600億元，不到原來的六分之一，化債壓力大減。我們估算了一下，地方依賴自身努力化解是完全可以做到的，甚至有些地方是比較輕鬆的。……

目前我們正在積極規劃下一步的財政政策，加大逆週期調節力度。一方面，持續抓好增量政策落地見效。今年的增量政策力道大，對經濟的拉動效應正在顯現，不少政策效應明年還會持續釋放。我們將加力推進相關工作，已經推出的抓好落地實施，尚未推出的盡快推動出台。目前，支持房地產市場健康發展的相關稅收政策，已按程序報批，近期即將推出。隱性債務置換工作，馬上啟動。發行特別國債補充國有大型商業銀行核心一級資本等工作，正在加速推進中。專款債券支持回收閒置存量土地、新增土地儲備，以及收購存量商品房用作保障性住宅方面，財政部正配合相關部門研究制定政策細則，推動加速落地。

另一方面，結合明年經濟與社會發展目標，實施更給力的財政政策。一是積極利用可提升的赤字空間。二是擴大專案債券發行規模，拓寬投向領域，提高用作資本金的比例。三是繼續發行超長期特別國債，支持國家重大戰略和重點領域安全能力建設。四是加大力度支援大規模設備更新，擴大消費品以舊換新的品種和規模。五是加大中央對地方轉移支付規模，加強對科技創新、民生等重點領域投入保障力道。

1、可化解地方隱性債務12兆元，化債力道明顯加大

此次人大常委會議審議通過《國務院關於提請審議增加地方政府債務限額置換存量隱性債務的議案》，化債的方式包括三個方面：

一是增加6兆元地方政府債務限額置換存量隱性債務，全部安排為專案債務限額，一次報批、分三年實施，限額提升後，2024年末地方政府專案債務限額將由29.52兆元增加到35.52兆元;

二是，從2024年起，连续五年每年從新增地方政府专项债券中安排8000億元，專門用於化債，累計可置換隱性債務4万億元，疊加6万億元债务限额后，直接增加地方化債資源10万億元;

三是，明確2029年及以後年度到期的棚戶區改造隱性債務2兆元仍以原合約償還。

三項政策協同發力，合計可化解地方隱性債務12兆元，本次會議明確指出預計2028年之前，地方需消化的隱性債務總額將從14.3兆元大幅降至2.3兆元，地方化債壓力大幅降低，據財政部估算，五年累計可節約6000億元左右地方利息支出。

透過化債組合拳協同發力，可將地方原本用於化債的資金騰出來，用於促進發展、改善民生，可以更大力度支持投資和消費、科技創新等，促進經濟平穩成長和結構調整。用好這部分資金，也有助於房地產市場的穩定發展。

2、“穩地產”政策可望加快落實，更大力度資金支持或進一步修復市場預期

先前，在10月12日財政部召開的記者會中，強調“疊加運用地方政府專款債券、專款、稅收政策等工具，支持推動房地產市場止跌回穩”，指出專案債支持回收閒置存量土地、收購存量商品房等政策支持。此次發表會也通報了相關政策的落地進度，指出“將加力推進相關工作，已經推出的抓好落地實施，尚未推出的盡快推動出台。目前，支持房地產市場健康發展的相關稅收政策，已按程序報批，近期即將推出。隱性債務置換工作，馬上啟動。……專款債券支持回收閒置存量土地、新增土地儲備，以及收購存量商品房用作保障性住宅方面，財政部正配合相關部門研究制定政策細則，推動加速落地。”

相關稅收政策的優化此前財政部發布會中也有提及，目前已按程序報批，未來具體政策可望加速落地。一方面，與取消普宅標準配套的稅費政策優化，將對一線城市二手房交易中的增值稅以及針對房地產開發企業的土地增值稅產生影響;另一方面，與房地產相關的契稅、個人所得稅政策等未來也存在著一定的最佳化預期，可望進一步降低居民購屋成本、降低房企稅費壓力，穩定市場預期。

針對專案債收購存量土地、收購存量商品房的政策，本次會議也做了回應，未來相關政策也可望加速落實，特別是收購存量土地，配套政策持續細化對於房地產企業、地方政府等均將產生實質利好，有助於促進房地產市場進入新循環。

今年以來，多地發布收購存量房屋作為保障性住宅的公告，8月，武漢、重慶均有收購項目落地。但受價格撮合難度高、資金成本較高、供需錯配等問題影響，目前收儲工作整體進展較為緩慢，根據央行公佈數據，截止9月末，用於收購存量商品房的3000億元保障性房屋再貸款餘額162億元，較6月末僅增加41億元，未來打通各項收儲堵點將是加速推動收儲節奏的關鍵。

整體來看，此次全國人大常委會上宣布的提升地方債務限額、化債資金等政策，能精準有效的降低地方現存債務壓力，合計可化解12兆元地方政府隱性債務，用好各項資金將為地方進一步投資、改善民生等方面釋放更大空間。金融、財政重磅政策的相繼落地，有望助力我國經濟平穩發展，會議中亦指出，我國還有較大的舉債空間，更大力度的逆週期調節政策仍有預期。除此之外，本次會議指出，支持房地產市場的相關稅收政策在近期即將推出，專款債券支持回收閒置存量土地、新增土地儲備，以及收購存量商品房等政策正在研究制定，也傳達中央對於“穩地產”的決心，一方面可望進一步降低居民購屋成本、企業稅費壓力，另一方面也可望加速各地收購存量土地等的工作進度。未來若“穩地產”政策加速落實到位，將可望明顯修復市場預期，推動房地產市場止跌回穩。

本文轉載自“中指研究院”，FOREXBNB編輯：莊禮佳。