隨著電力需求以十多年來最快的速度成長，核電逐漸走出“小眾化”，新的投資機會也開始出現...
10月24日，美銀美林分析師Jared Woodard、John Glascock、Phoebe Block發布報告稱，2019年以來，核電相關公司的表現一直領先同行，該機構追蹤的核能ETF每年上漲27%，而具有相同行業權重的追蹤全球股票的MSCI世界指數漲幅為僅14%。
美銀美林建議投資者關註三個ETF，他們認為，持有現貨鈾的基金Sprott Uranium Miners ETF (URNM)、追蹤全球範圍內頂級鈾礦開採以及濃縮鈾企業的Global X 鈾礦ETF(URA) 和 VanEck Uranium + Nuclear Energy ETF（NLR）應該會在長期內繼續表現出色。
核能“全面碾壓”，前景堪比AI
過去一年，電和鈾ETF獲得了16億美元的資金流入，而“清潔能源”基金的資金流出為24億美元。核能ETF的资产规模已经超过了其他清潔能源基金，核能ETF的總資產超過60億美元，而ICLN等其他受欢迎的清潔能源基金的资产则在短短三年内从220億美元的峰值跌至55億美元。
2024年第二季的電力預訂年增35%，Andrew Obin表示，“隨著核電廠壽命延長，核電廠的運作時間將從30-40年延長到60-100年，需求將持續積極成長”。
強勁的需求背後，還有核能“高性價比”的優勢。過去50年，核能避免了60千兆噸二氧化碳排放。核電廠的平均“正常運作時間”為93%，遠高於風能的35%和太陽能的25%。
最佳的投資報酬率：每投資1焦耳核能，核能的回報為75焦耳，化石燃料的回報約為30焦耳，而聚光太陽能回報僅為9焦耳。
核能成本效益高：按“全包”計算，建造和生產核電的平均成本為96美元/兆瓦時，而風能為146美元，太陽能為109美元。
有效率地利用土地：一座1000兆瓦的核電廠需要1.3平方英里的土地；同等規模的太陽能發電廠需要45-75平方英里；可比風能需求260-360平方英里。
除此之外，核能在投資效益上也是“當仁不讓”，報告分析了過去五年全球股票產業的回報，得出結論：“核能溢價顯而易見”。
有如最多元化的ETF URA的能源權重為63%，工業為19%，材料為4.5%，實物為鈾為13%。但對全球股票板塊（包括實物鈾）採用相同的組合，URA的年均報酬率比全球股票產業高出15%，風險調整後的報酬率更高。
平均來看，自2019年以來，核能ETF的報酬率比全球股票產業高出151%（年均14%），並且具有更強的風險調整後回報。
分析指出，在傳統經濟板塊中，核能能源的敞口就像半導體或科技板塊中的AI一樣，投資者正在為它們的潛力付費。
受惠於鈾價上漲， URNM極具潛力
鈾作為核能的主要燃料，其價格的上漲直接關係到礦業公司的利潤。美銀美林在報告中指出，未來鈾將面臨供需失衡，鈾價將上漲。
需求面：一方面，由於核電廠壽命延長、小模組化反應堆（SMRs）等新技術的發展，為鈾帶來了增量需求。
另一方面，部分主要科技公司近期相繼宣布了核子專案協議，有如Google最近與Kairos Power簽署了一項電力購買協議，用於到2035年產生500MW能源的小型模組化反應器 (SMR)；今年7月，美國能源部宣佈為SMR開發提供9億美元的資金。一連串事件促使人們對新核子技術的興趣增加，進而帶動了鈾的需求。
供給側：分析指出，隨著需求增加，預計鈾供應將受到限制，直至2027年；再疊加礦山生產放緩和地緣政治風險，鈾供應將進一步受限。
美國銀行全球研究部的Lawson Winder認為，鑑於到2027年鈾供應短缺，2026年，現貨鈾價格可能漲至135美元/磅，較當前的價格上漲60%。
持有現貨鈾的基金Sprott Uranium Miners ETF (URNM)也因此具有極大的潛力，該基金自2019年以來漲幅超過230%，表現超越了半導體產業50%以上。
URA可提供多元化收益來源
自2019年以來，追蹤全球範圍內頂級鈾礦開採以及濃縮鈾企業的Global X 鈾礦ETF(URA)已上漲超250%，該基金可提供整個核能價值鏈（包括實物鈾）的存取權限。
URA的持股公司如三菱重工，為投資者提供了地域和行業的多元化收益來源。今年迄今，該公司股價已上漲了超過160%，儘管三菱重工在URA中的權重僅為2%，但為URA帶來了超過3%的年總回報率。
該基金也廣泛投資於全球各國，其中加拿大佔比50%、美國佔比15%、澳洲佔比12%、韓國佔比9%，並在亞洲和中東的其他地區有所佈局。
多種利好支撐NLR表現
自2019年以來，VanEck Uranium + Nuclear Energy ETF（NLR）的表現比全球公用事業和能源股高出近60%，最近有消息指出科技公司對核能有興趣，進一步推高了該基金的價格。分析指出，價格的上漲反映了人們對可靠電力供應的渴望。
NLR在公用事業部門的持股比例為40%，其中Constellation Energy Corp（CEG）等持股佔基金的9%。近期，CEG宣布與微軟達成協議，將為微軟的一個資料中心供電，合約價格約為109 美元/兆瓦時，高於其他電力市場的定價。
另外，美國能源部最近預測，到2050年，美國將需要額外的200GW的核電，高於今天的97GW，而現有的41座美國核電廠可以容納一到兩座新反應爐，可能帶來60-95GW的新產能。該消息也推動了該基金上漲。
本文源自華爾街見聞，作者：黃雯雯；FOREXBNB編輯：劉璇。
