美股反彈後市場波動觀察人士建議購買“保險”

美股市場在經歷低點後強勢反彈，但部分市場波動觀察人士提醒投資者保持謹慎。Susquehanna International Group和道明證券(TD Securities)的策略師敦促投資者在期權市場購買“保險”，以防股市再度跌回本月早些時候的低位。

標普500指數從4月低點反彈10%之後，套期保值工具變得更便宜。用於防範股市下跌的基準指數1個月期看跌期權，與看漲期權相比，目前處於自4月2日特朗普總統推出大規模關稅政策以來的最低價格水平。

期權專家指出，儘管市場爲特朗普願意放寬其強硬貿易政策的跡象歡呼，但關稅問題將如何解決，以及最終會對美國經濟造成何種損害，目前仍不明朗。對中國的關稅仍高達145%，短期內解決的希望渺茫，而對其他國家爲期三個月的關稅暫停措施將於7月到期。

Asym500 LLC的創始人、高盛前指數衍生品策略主管洛基·菲什曼表示：“諸多對經濟至關重要的問題仍懸而未決，無論是與中國的嚴峻關稅局勢，還是全面10%的關稅。我認爲市場低估了這些問題對投資者信心的潛在衝擊。”

儘管標普500指數在本月跌至熊市邊緣後已收復約一半失地，看漲的投資者堅信，如果市場再次暴跌，白宮很可能會進一步放寬貿易政策。

市場動態

標普500指數已連續五個交易日上漲，這是自去年11月以來最長的連漲紀錄。衡量股市波動避險需求的恐慌指數(Cboe Volatility Index)目前爲25，低於4月7日約60的高點。

芝商所全球市場(Cboe Global Markets)衍生品市場情報主管曼迪·徐指出，近幾周來，對所謂“尾部風險保護”的需求有所下降。她在週一發佈的一份報告中寫道，這是“投資者對‘特朗普看跌期權’有信心的表現”。

然而，Asym500 LLC的菲什曼指出，已實現波動率遠高於隱含波動率，這表明投資者可能已經放鬆了警惕，儘管他們面臨着貿易戰中更多潛在變數，以及一系列企業財報和經濟數據的考驗。

Gateway Investment Advisers的投資策略師約瑟夫·費拉拉表示，其公司在4月初市場波動高峯期出售衍生品獲利後，正打算再次買入看跌期權。

除了全球貿易戰的不確定性，費拉拉還擔心夏季交易清淡可能會加劇市場波動，推高整體波動性。

Susquehanna的克里斯托弗·雅各布森建議那些“擔心近期反彈只是熊市中的又一次迴光返照”的客戶，在當前水平附近進行套期保值。他上週寫道：“關稅的最終結果、消費者的消費能力、企業盈利情況等問題依舊存在。近期的漲幅大多是在成交量普遍較低的情況下實現的，有人認爲這次反彈更多是空頭回補造成的。”

道明證券分析師Ling Zhou更擔心未來6到9個月的前景，因爲這段時間可能會出現經濟風險。他建議賣出10月到期的標普500指數看漲期權，並用這筆資金買入看跌期權。