債市“坐上過山車”！特朗普暫停關稅引發美債收益率劇烈波動

特朗普暫停對等關稅引發美債收益率劇烈波動

美國總統特朗普週三宣佈暫停對大多數國家加徵“對等關稅”，導致市場情緒從避險轉爲冒險狂歡，引發債券市場劇烈波動。

此次政策變動導致對政策敏感的2年期美債收益率盤中一度飆升30個基點，創2009年以來最大盤中漲幅，市場預計美聯儲年底前將降息三次，早些時候預期爲四次。

30年期美債收益率在達到5.02%的2023年以來最高水平後，一度跌至4.7%的低點，部分原因是市場對關稅升級引發通脹的擔憂有所緩解。

這種震盪迅速波及亞洲市場，澳大利亞短期國債收益率創下近三年來最大漲幅，新西蘭國債收益率曲線大幅趨平。

市場反應

債券市場和美國及新興市場股市的大漲反映了經濟前景可能變得更加光明。然而，對美債而言，這意味着壓力只是從一種期限轉移到了另一種。

在市場反轉前，債市情緒極爲悲觀，人們紛紛猜測投資者正在解除槓桿債券頭寸。特朗普在週三下午的講話中似乎也意識到了這一點，表示：“我昨晚看到大家有點緊張。我在看，但現在你再看，就很美麗。”

本週初，美債收益率的飆升與4月2日特朗普宣佈大範圍對等關稅後所引發的債券上漲形成鮮明對比。這輪收益率變動主要集中在長期美債，部分反映市場預期關稅會引發通脹性的全球貿易戰。

SEI Investments公司全球固定收益組合管理主管Sean Simko表示，特朗普目前“軟化”的關稅立場——即便只是暫時的——“爲美聯儲爭取了更多時間以觀察通脹動向”。

在美債拍賣和特朗普最新關稅舉措之後，美元當天依舊走弱。澳元、巴西雷亞爾和墨西哥比索兌美元匯率均上漲至少3%。先鋒富時新興市場ETF(VWO)上漲6.5%，創下自2022年3月以來最大單日漲幅。

富國銀行外匯策略師Brendan McKenna表示：“即便只是暫時的，特朗普這次‘眨眼’、下調關稅，應該會大幅提振投資者情緒。”他預計，這將對新興市場資產形成支撐。