债市“坐上过山车”！特朗普暂停关税引发美债收益率剧烈波动

特朗普暂停对等关税引发美债收益率剧烈波动

美国总统特朗普周三宣布暂停对大多数国家加征“对等关税”，导致市场情绪从避险转为冒险狂欢，引发债券市场剧烈波动。

此次政策变动导致对政策敏感的2年期美债收益率盘中一度飙升30个基点，创2009年以来最大盘中涨幅，市场预计美联储年底前将降息三次，早些时候预期为四次。

30年期美债收益率在达到5.02%的2023年以来最高水平后，一度跌至4.7%的低点，部分原因是市场对关税升级引发通胀的担忧有所缓解。

这种震荡迅速波及亚洲市场，澳大利亚短期国债收益率创下近三年来最大涨幅，新西兰国债收益率曲线大幅趋平。

市场反应

债券市场和美国及新兴市场股市的大涨反映了经济前景可能变得更加光明。然而，对美债而言，这意味着压力只是从一种期限转移到了另一种。

在市场反转前，债市情绪极为悲观，人们纷纷猜测投资者正在解除杠杆债券头寸。特朗普在周三下午的讲话中似乎也意识到了这一点，表示：“我昨晚看到大家有点紧张。我在看，但现在你再看，就很美丽。”

本周初，美债收益率的飙升与4月2日特朗普宣布大范围对等关税后所引发的债券上涨形成鲜明对比。这轮收益率变动主要集中在长期美债，部分反映市场预期关税会引发通胀性的全球贸易战。

SEI Investments公司全球固定收益组合管理主管Sean Simko表示，特朗普目前“软化”的关税立场——即便只是暂时的——“为美联储争取了更多时间以观察通胀动向”。

在美债拍卖和特朗普最新关税举措之后，美元当天依旧走弱。澳元、巴西雷亚尔和墨西哥比索兑美元汇率均上涨至少3%。先锋富时新兴市场ETF(VWO)上涨6.5%，创下自2022年3月以来最大单日涨幅。

富国银行外汇策略师Brendan McKenna表示：“即便只是暂时的，特朗普这次‘眨眼’、下调关税，应该会大幅提振投资者情绪。”他预计，这将对新兴市场资产形成支撑。