FOREXBNB獲悉，高盛週二在一份報告中表示，由於美國銅價在特朗普政府計劃徵收關稅之前走高，未來幾個月美國銅淨進口量可能增加50%至100%。
當地時間2月25日，美國總統特朗普簽署行政令，啟動對銅進口威脅美國國家安全和經濟穩定的調查。該行政令指示美國商務部長根據《1962年貿易擴展法》第232條發起調查，也是首次對進口銅提出232調查。白宮聲明稱，此次調查将评估美国对各类进口铜依赖日益增加所带来的国家安全风险，並探討是否需要採取貿易救濟措施來保護國內產業。調查最终将形成报告，識別銅供應鏈中的脆弱點，並提出增強美國國內銅產業韌性的建議。
這一潛在關稅威脅已經造成美國銅價上升。高盛表示，在美國政府啟動對銅進口威脅美國國家安全和經濟穩定的調查後，美國2025年5月銅期貨價格目前較全球基準LME銅期貨價格高出每公噸756美元。
美國銅價走高帶來了與LME之間的跨市場套利空間。短期來看，這對全球銅價造成短期支撐，影響庫存流向，例如在關稅生效前部分銅庫存被轉移到美國。
儘管特朗普政府尚未對進口銅徵收關稅，但高盛預計，到今年年底，特朗普政府將對進口銅徵收25%的關稅，這將導致銅進口量激增，並推動美國銅庫存到第三季度末時增加20-30萬噸，即從目前的9.5萬噸增至至少30-40萬噸。高盛補充稱，這將佔全球報告銅庫存的45%-60%，使其他地區的銅庫存降至低水平。
高盛還預測，2025年全球銅市場將出現18萬噸的供應缺口，原因包括強勁的電氣化需求、中國的刺激計劃、以及受季節性因素影響，這一缺口預計將集中在下半年。
高盛表示：“我們維持預測，2025年第三季度LME銅三個月均價將達到1.02萬美元/噸，並認為庫存錯位的影響主要在一段時間內顯現。”“我們預計，LME銅9-12月的現貨溢價最高將達到350美元/噸，因為LME銅现货溢价将升至一个将终结美国进口套利的水平。”
銅通常被稱為“銅博士”，被視為全球經濟健康狀況的晴雨表。在全球經濟增長放緩、通脹長期居高不下的背景下，關稅將對銅和其他工業金屬的價格產生不利影響。如果美國通脹持續或反彈，可能會促使美聯儲推遲降息。
有分析指出，美國加徵進口銅關稅確實會增加成本，可能對美國本土供應鏈產生一定刺激作用，但產能增長的幅度有限，且開發週期受到諸多製約。根據標普全球公司2024年7月發布的一份報告，從首次發現到首次投產，美國礦山的開發需要近29年的時間，僅比贊比亞(34年)快，並高於平均水平(24.1年)。美國礦山的合規和訴訟風險也要高於加拿大和澳大利亞等其他國家。
