根據FOREXBNB的報導，華爾街通常偏好精心策劃的首次公開募股(IPO)，他們習慣在交易啟動前增加股票供應量，以此推高股價，顯示出市場需求的旺盛。IPO的高光时刻往往是新上市公司股价在首日的显著上涨，這成為市場的焦點和炒作的熱點。然而，今年的美國IPO市場卻呈現出不同的景象。在四家大型首次公開募股中，有三家公司在上市首日即跌破發行價，給市場蒙上了一層陰影，尤其是在股市基準指數接近歷史高位的情況下，這種表現尤為突出。
巴克萊銀行美洲股權資本市場的負責人羅布·斯托評論說：“二級市場的交易情況顯示，投資者對當前估值持謹慎態度。這對未來的IPO市場意味著什麼？即將上市的公司必須深思熟慮，如何更有效地與投資者溝通，以及如何更合理地設定估值。”
數據顯示，在美國，今年融資額超過3億美元的IPO中，只有兩家公司的股價在上市首日較發行價上漲了15%以上。而最大的IPO——Venture Global(VG.US)，其股價自1月24日上市以來，已較發行價下跌了35%。這樣的回報水平遠低於投資者的預期，畢竟IPO通常因其固有風險而以低於已上市公司的估值發行。
Venture Global，一家液化天然氣出口商，最初向潛在投資者提出的估值高達1100億美元，但隨後大幅下調了預期。自上市以來，該公司的市值已縮水約240億美元。
同樣，Thoma Bravo支持的SailPoint(SAIL.US)在上市首日也遭遇了滑鐵盧，一度下跌9.7%，收盤時仍低於23美元的IPO價格。儘管隨後的交易中股價有所反彈，但首日的表現無疑給市場留下了深刻的印象。
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與此同時，全球最大的豬肉生產商Smithfield Foods(SFD.US)重返公開市場，其所有者原本期望通過上市融資約10億美元，但在將交易價格定在低於市場預期範圍後，該公司最終僅籌集到5.22億美元，且股價在首個交易日便出現下跌。
上述大型美國公司在今年第一季度預期的上市交易中遭遇了銀行家和顧問們未曾預料的冷淡反響。在當前投資環境充滿波動的情況下，投資者和賣家正在努力縮小估值預期之間的差距。
普華永道IPO服務負責人Mike Bellin指出：“每個人都在密切關注這一點，2025年頭幾週所發生的事情不容忽視。”他進一步強調，所有行業都已明確表示，投資者正在尋求具有可持續增長、強大商業模式和清晰未來增長途徑的公司。
大型IPO的失利不禁讓人回想起去年市場開盤時的坎坷。當時，今年最大的兩家公司在IPO時都遭遇了投資者對估值的質疑，最終不得不以低於市場預期的價格拋售股票。例如，KKR & Co.支持的醫療保健公司BrightSpring Health Services(BTSG.US)在首次公開募股時股價下跌了15%，而體育用品製造商亞瑪芬體育(AS.US)則需要現有投資者緊急購買部分股票以支撐股價。
儘管銀行家和高管們曾將2025年視為IPO的輝煌之年，但在過去三年中，備受期待的潛在首次公開募股公司大多選擇私下籌集資金，且表現平平。如今，市場似乎已準備好迎接唐納德·特朗普總統政府推動的一波放鬆管制和減稅浪潮，但投資者仍在就估值進行激烈的討價還價。
Bellin在接受采訪時表示：“一些估值調整表明，市場更加關注基本面，並希望公司以相對於同行的公平價值進行IPO定價。”
數據顯示，今年在美國上市且籌資超過3億美元的8家公司中，首日平均回報率不足5%，與前三年約12%的平均回報率相比，相差甚遠。
分析師觀點
隨著人工智能的樂觀情緒推動股票投資者忽視地緣政治風險，市場再次逼近歷史高位，積極的基金經理們正急於尋找超越基準並賺取收益的機會。花旗集團北美ECM聯席主管保羅·阿布拉欣扎德表示，這刺激了市場對新交易的興趣，部分原因在於IPO通常以低於其內在價值的價格發行。
阿布拉欣扎德指出，這種需求賦予了IPO發行人更高的定價權，他們可以在尋求更高價格的同時獲得比某些估值更低的折扣。然而，這也導致了一些IPO的交易價格低於發行價。
他強調：“近期部分IPO股價跌破發行價的事實，與IPO市場的整體強勁程度或上市企業的質量無關，而是與IPO的執行方式密切相關。”
在經歷了三年的交易低迷後，華爾街正期待著更多的IPO。他們預計，一個更加親商的政府將為包括加密貨幣在內的多個行業打開IPO的大門。儘管股票基準指數如標普500指數多年來持續上漲，而所謂的恐慌指數VIX也基本保持穩定，但市場的實際表現卻與預期存在偏差。
富國銀行ECM聯席主管Clay Hale表示：“雖然市場應該發出“開始”的信號，但很多時候，当交易真正開始时，結果卻並不如人意。IPO市場本應有的強勁指標與交易活動減少和表現不佳的現實之間存在明顯的脫節。”
對於那些計劃進行大規模上市的公司來說，這無疑是一個令人擔憂的問題。包括CoreWeave、Klarna Group Plc以及Genesys Cloud Services Inc.和Medline Inc.等在內的大型私募股權公司都在考慮在未來幾個月內上市，如果這些公司能夠贏得投資者的青睞，其估值可能會超過100億美元。
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Stifel Financial Corp.全球ECM主管Seth Rubin指出：“公司及其發起人認為的公允價值與市場願意支付的價格之間存在不平衡，這在一定程度上限制了IPO活動的進行。如果市場與公司的估值預期不一致，那麼IPO就不應該進行。”
