杰弗裡・摩爾的著作《跨越鴻溝》裡有一個重要觀點：高科技產品在市場營銷過程中遭遇的最大障礙，是早期市場和主流市場之間存在著一條巨大的 “鴻溝”，如果企業能採取適當的策略成功 “跨越鴻溝”，那企業乃至整個行業就能實現價值的躍遷。
近年來，對於激光雷達的取捨，業內爭論不絕於耳。但市場 “噪音” 並未阻滯行業發展。目前，激光雷達已經“跨越鴻溝”，中國市場15萬元以上的新能源汽車激光雷達滲透率達到28%。業內人士和行業研究機構樂觀預測，激光雷達市場將在2025年迎來需求大爆發。
在此背景下，激光雷達主要玩家開啟“狂飆”模式，鉚足乾勁全速佈局，助推產業邁上新台階。
除了禾賽科技和速騰聚創之後，又一家激光雷達公司試圖奔赴資本市場。
據港交所2月12日披露，圖達通借殼上市遞表港交所。去年12月底，TechStar Acquisition Corporation(簡稱：TechStar(07855))宣布與Seyond Holdings Ltd.(簡稱：圖達通)及其全資子公司Merger Sub簽訂業務合併協議，達成特殊目的收購公司併購交易(SPAC併購交易)，後者將通過特殊目的公司合併的方式在港交所上市。
蔚來貢獻營收超九成 難掩年內虧損超億美元
招股書顯示，圖達通是設計、開發及生產車規級激光雷達解決方案的全球領導者。根據灼識諮詢的資料，2023年，公司交付總計超過147000台車規級激光雷達，2023年ADAS激光雷達解決方案銷售收入全球排名第一。
圖達通為高級駕駛輔助系統（ADAS）、自動駕駛系統（ADS）以及其他汽車及非汽車應用場景提供激光雷達解決方案。截至最後實際可行日期，蔚來已選擇在其九款車型上採用公司的激光雷達解決方案。
具體而言，圖達通於2018年發布了首款遠距離圖像級激光雷達解決方案系列獵豹，隨後又於2020年推出了獵鷹系列。而在中距離探測方面，公司在靈雀系列激光雷達解決方案中戰略性地選擇了905nm系統，用於城市中距離中低速的前視及側視應用場景。
若干主機廠及ADAS或ADS公司，如蔚來、深向、嬴徹科技及陝重汽，已選擇將圖達通的激光雷達解決方案集成到其若干車型或ADAS中，而公司已開始量產及交付有關激光雷達解決方案。
於往績記錄期間，公司向主機廠交付總計超過391000套車規級激光雷達解決方案。此外，截至最後實際可行日期，公司已獲得另外六家主機廠及ADAS或ADS公司（即宏景智駕、摯途科技、PonyAI及中國另外三家分別專注於商用車、乘用電動汽車及網約車出行服務的公司）的贏單設計，這些公司已選擇將公司的激光雷達解決方案集成到其貨運及物流應用以及商用車應用的ADAS中。
公司還與多家ADAS及ADS公司（如易控智駕）簽訂了合作協議，根據協議，公司將利用公司的技術、設計能力及行業經驗，支持及協助可能將公司的激光雷達解決方案集成到其管線車型或一體化ADAS中，用於商用車、貨運及物流等各種應用。
業績表現來看，圖達通深陷虧損窘境。2022年至2024年前9個月為止（以下簡稱：報告期內），公司的收入分別為6630.2萬元（單位：美元，下同）、1.21億元及1.19億元；同期的淨利潤分別為-1.88億元、-2.19億元及-1.30億元，不足三年累計虧損5.37億元。
圖達通的收入來自銷售獵鷹系列激光雷達解決方案、靈雀系列激光雷達解決方案、捷豹系列激光雷達解決方案及其他(主要包括軟件銷售、電子材料銷售及工程服務)。值得關注的是，圖達通2024年前9個月來自獵鷹系列收入1.16億美元，佔比97.7%；來自靈雀系列收入225萬美元，佔比1.9%；捷豹系列在2024年未能貢獻收入。
儘管獵鷹系列貢獻超九成的營收，但是該分部產品一直處於虧損狀況。期內獵鷹系列的毛利率分別為-64.6%、-36.2%及-15.7%；毛損分別為-4203.6萬元、-4296.4萬元及-1813.7萬元。
尤為重要的是，期內公司分別錄得毛損4130萬元、4240萬元及1800萬元，呈收窄趨勢，圖達通預計在2024年第四季度實現正毛利。
趁蔚來暢銷東風崛起 同行圍剿下價格跳水
另外，圖達通依賴大客戶嚴重。蔚來是圖達通於往績記錄期間各期間的最大客戶。期內，公司來自蔚來的收入分別為5880萬元、1.10億元及1.10億元，分別占同期公司總收入的88.7%、90.6%及92.4%。不容樂觀的是，圖達通對蔚來的依賴愈發嚴重，這對其獨立經營產生不利影響。
更為具體來看，得益於蔚來的暢銷，圖達通2022年的市場佔有率快速提升至15%，2023年市佔率也高達19%。但圖達通的市占率走出前高后低的曲线，2023前5個月，圖達通在国内市场占有率为27.5%，到今年1—10月降至14.6%，較高光時刻下降近半。
在這期間，速騰聚創、禾賽科技等競爭對手快速赶超。
2023年，速騰聚創激光雷達出貨25.9萬台，同比增長超3倍，車載激光雷達銷量約24.3萬台，同比增長超5倍，市場份額同比翻倍達到21%。禾賽科技激光雷達出貨量達到22.2萬台，同比增長176.1%。2024年前三季度，速騰聚創激光雷達總銷量38.2萬台，同比增長260%。禾賽科技激光雷達季度總交付量為27.9萬台，同比增長108.2%。同期，圖達通激光雷達出貨量只有15萬台。
FOREXBNB認為，圖達通是首家實現量產的車規級高性能激光雷達解決方案供應商，且為全球唯一一家能夠大規模量產車規級1550nm激光雷達的公司，因此，從一開始，圖達通的激光雷達產品就定位於高端市場。
值得一提的是，由於高昂的成本和價格，導致圖達通的1550nm激光雷達只能在售價30萬元以上的車型上才能使用。但今年以來，各車企均將高階智駕作為產品核心競爭力之一，搭載激光雷達的高階智駕車型實現價格下探，低至15萬元級別。
目前主流的激光雷達波長有905nm和1550nm兩種，禾賽科技、速騰聚創都專注於905nm的產品。圖達通的1550nm波長探測距離能夠達到500米，可用於L3、L4級別自動駕駛，但弊端是價格昂貴。
國金證券的報告指出，905nm波長的激光雷達是大勢所趨，因為發射905nm激光的砷化鎵材料更便宜，而接收905nm激光只需要隨處可見的矽。
然而，高處不勝寒。在禾賽死磕高性能、速騰聚創“性價比”路線的圍剿之下，圖達通的產品“跳水”以求市場似乎是難以避免的。
招股書顯示，期內獵鷹的銷量分別為74029台、147743台及164716台，增長明顯；同期該產品的平均售價分別為879元、804元及703元，價格與日俱減。
不過，激光雷達解決方案市場的前景無疑是明朗的，
根據灼識諮詢的資料，全球激光雷達解決方案的市場規模預計於2024年將達到40億美元，並於2030年進一步增長至652億美元，複合年增長率為59.5%；全球針對ADAS（高級駕駛輔助系統）應用的激光雷達解決方案的市場規模預計於2024年將達到19億美元並於2030年達到232億美元，複合年增長率為52.4%；全球針對自动驾驶應用的激光雷達解決方案的市場規模預計於2024年將達到9億美元並於2030年進一步增至286億美元，複合年增長率為78.8%。
在1550nm激光雷達型號中，圖達通獵鷹系列已成功實現量產，成本显著低于同类型号，而公司的靈雀系列激光雷達解決方案預計於交付時可達到與其他同類905nm型號相近的性能指標。
招股書顯示，圖達通計劃通過此次上市募集資金4.74億港元，60%的資金將用於研發新激光雷達架構與升級，20%將用於擴展生產設施和提升生產線，剩餘的資金將用於全球擴張。
在持續增長的市場前景下，產品全力奔跑的圖達通有望享受行業增長紅利。
綜上，從招股書可知，圖達通準備好賺錢了。但是，目前來看，圖達通的價格跳水似乎沒有止住的跡象。我們不禁會想，在激光雷達廠商們的角逐下，公司“以價換量”的終點是什麼？
