根據FOREXBNB的報導，海通證券在其研究報告中指出，對於2025年A股市場的春季行情持樂觀態度。歷史經驗表明，A股市場每年春季均有行情，主要受政策刺激、流動性充裕和基本面好轉三大因素推動。對於2025年，預計港股市場的流動性將保持寬鬆，美聯儲的降息趨勢將持續，同時，除了港股通帶來的資金流入，外資也可能階段性回流。總體來看，影響港股的五大因素中，積極因素佔多數。考慮到港股當前的估值和市場情緒均處於歷史低位，海通證券預測2025年港股市場將呈現上升趨勢。

從當前市場狀況來看：政策層面，最近發布的《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》是“穩定樓市股市”政策基調的又一重要步驟。2月1日，證監會主席吳清在《求是》雜誌上發表題為《奮力開創資本市場高質量發展新局面》的文章，強調要不斷推動資本市場高質量發展；流動性方面，近期人民幣匯率有所回升，從1月20日的7.32降至1月27日的7.25，匯率壓力的邊際緩解為貨幣政策提供了更多空間。

基本面方面，春節期間的消費數據有望實現穩定增長。據CCTV4公众号引用交通运输部的数據，2025年春運首日至2月2日，全社會跨區域人員流動量預計達到48億人次，同比增長7.2%。因此，從政策、流動性和基本面綜合分析，2025年春季行情值得期待。

展望2025年全年，海通證券對我國權益市場進行了綜合評估：

A股市場：去年9月24日的行情可以被定義為市場反轉，這是由於政策基調的轉變、牛熊週期的規律以及市場情緒的觸底。從行情漲幅和成交量來看，這並非熊市反彈。自10月8日以來的調整可視為牛市第一波上漲後的回調，與歷史相比，调整的时间和空间已经相当显著。隨著政策的實施，預計將迎來新一輪的上漲。預計2025年，居民和長線機構的配置力量將推動資金面的改善，增量政策的實施將推動宏微觀基本面的改善，A股市場将继续上行趋势。

企業盈利：参考历史上我国不同力度的财政政策对企業盈利的拉动作用，2013-2014年我國實施寬鬆財政政策時，企業庫存和盈利均出現弱回升。2016年之後，隨著產能週期的上升，庫存和盈利的回升彈性都有所改善。目前A股市場正處於產能和庫存週期的底部，如果財政政策能夠持續加力，有效刺激內需，改善供需格局並改善通脹，預計A股盈利增长将显著提升。在財政力度的不同情況下，2025年全A非金融歸母淨利同比可能分別達到20%和10%。

股市資金：歷史上，我國宏觀流動性與A股市場存在階段性背離，股市微觀資金變化與股市行情走勢的相關性更高。預計2025年，政策的發力將推動基本面預期升溫，A股市場的資金入市情況可能會比2024年進一步改善，全年淨增量資金可能達到2萬億元。中央匯金、險資等中長期資金是推動2024年ETF擴張的主要力量，預計2025年機構化仍將是ETF擴張的主要增量來源。

行業機遇：重視硬科技，關註消費醫藥。在我國新舊動能轉換的背景下，科技板塊順應發展新質生產力的指導，同時產業周期仍處於上升通道，基本面趨勢更好、確定性更強。在細分領域中，可以重點佈局AI技術應用端的消費電子、人形機器人、自動駕駛等，以及受到財政重點支持的數字基建、信創、半導體等。同時，在中高端製造方面，我國擁有產業集群、工程師紅利和技術積累等供給優勢，需求端內外需均有支撐，預計2025年景氣將持續。此外，消費醫藥板塊下跌時間長、估值低，反映了市場對消費板塊投資機會的悲觀預期。未來增量財政政策有望向消費傾斜，中央經濟工作會議將提振消費、擴大內需作為首要任務，政策發力背景下預期差較大。

對外貿易：如果特朗普再次當選美國總統，可能会再次扰乱我国對外貿易环境。參考2018-2019年的情況，當時關稅威脅出現後，存在搶出口現象，特別是在關稅商品清單發布後搶出口更為明顯，尤其是在對美依賴度高的領域。同時，在2018-2019年貿易摩擦後，中國部分行業/商品通過繞道東南亞國家或與這些國家進行上下游分工來避開制裁。近兩年我國對東南亞出口的高增長並非僅僅是轉口，更多是由於其內需強勁，預計未來我國中高端製造將繼續受益。

港股市場：預計2025年，港股市場的流动性将保持宽松，美聯儲的降息趨勢將持續，同時，除了港股通帶來的資金流入，外資也可能階段性回流。港股基本面復甦的大方向較為確定，復甦進程的關鍵在於增量政策的實施速度，同時特朗普对华政策也可能对基本面产生影响。港股市場情绪可能受到特朗普政策出台节奏的影响，而中國香港的製度改革將有助於在長期維度上提振投資者信心。總體來看，影響港股的五大因素中，積極因素佔多數。考慮到港股當前的估值和市場情緒均處於歷史低位，海通證券預測2025年港股市場将呈现上升趋势。

風險提示：穩增長政策的實施進度可能不及預期，國內經濟的修復也可能不及預期。