FOREXBNB注意到，今天，美國科技股普遍下跌，原因是市場對高估值的擔憂，包括英偉達、微軟、Google、Meta在內的科技巨頭股價均有所下降。這一現象與DeepSeek推出的低成本AI模型有關，該模型以極低的成本提供了與OpenAI o1相似的性能，引發了市場對科技巨頭AI投資報酬率的疑慮。作為半導體設備領域的領頭羊，阿斯麥也受到了市場情緒的影響，股價下跌，盤前跌幅超過10%。摩根大通在1月24日發布的研究中提到，阿斯麥股價的關鍵影響因素是2026年的訂單，這將在該公司2025年上半年的業績中顯現。摩根大通預計，阿斯麥的訂單可見度將在2025年上半年逐漸變得清晰，這將成為股價的積極催化劑。
摩根大通維持對阿斯麥的“增持”評級，目標價定為1057歐元。
儘管市場情緒不佳，摩根大通在其研報中仍然維持對阿斯麥的“增持”評級，並設定目標價為1057歐元。這一目標價是基於對2026年預期每股收益的32倍市盈率，高於阿斯麥過去十年的平均本益比（20-30倍），顯示了對其未來兩年高獲利成長的信心。
2025年風險降低，訂單可見度將逐漸清晰。
摩根大通指出，在阿斯麥於2024年10月下調2025年業績指引後，市場對其前景的悲觀情緒已充分反映在股價中。除非英特爾或三星等主要客戶大幅削減資本支出，否則阿斯麥不太可能再次下調業績指引。此外，2026年的訂單將成為影響股價的關鍵因素，預計台積電、美光和海力士的支出將保持穩定甚至增加，訂單可見性將在2025年上半年逐漸清晰，為股價提供積極催化劑。
2024年Q4財報前瞻：訂單或達30億歐元。
對於即將在周三公佈的2024年第四季財報，摩根大通預計阿斯麥Q4營收為90.01億歐元，同比增長24.4%，季增長20.5%。這項預測略低於市場普遍預期，但與公司指引相符。在訂單方面，摩根大通預計Q4訂單為30億歐元，較市場預期低14.4%，但認為阿斯麥只需20億歐元的订单即可达到2025年業績指引的中點。
摩根大通預計，阿斯麥Q4毛利率為49.5%，略低於市場預期；息稅前利潤為30.54億歐元，每股收益為6.63歐元。儘管短期獲利可能承壓，但阿斯麥在高端光刻机市场的垄断地位和长期增长潜力仍使其成为半导体行业的核心投资标的。
未來展望：AI與半導體需求驅動成長。
儘管當前市場情緒低迷，但AI和半導體需求的長期成長趨勢不變。阿斯麥作為全球唯一能夠生產極紫外光刻機（EUV）的公司，將在AI基礎設施建設和半導體技術升級中持續受益。隨著2025年訂單可見性提升，阿斯麥有望迎來新一輪增長周期。
儘管市場對科技股高估值的擔憂導致近期股價波動，但阿斯麥的基本面依然穩固。摩根大通對其未來增長的信心以及2025年訂單可見性的提升，為投資者提供了長期佈局的機會。在AI和半導體需求驅動的背景下，阿斯麦仍具备显著的长期投资价值。
