12月份的一般公共預算主要特徵如下：
1)一般公共预算收入的增长速度显著提高，其中非稅收入是成長的主要動力。12月份非稅收入同比增長率大幅上升至93.8%（之前為40.4%），我們分析認為，非稅收入的大幅增加主要歸因於存量資產的激活，這帶來了國有資產（資源）使用收益以及國有機構收益上繳規模的增加。
2)四大稅種是支撐12月份稅收增長速度的主要稅種，其中企業所得稅的支撐效果特別明顯。企業所得稅12月年增率達到95.8%（之前為37.0%），除了去年同月基數較低的因素外，很可能還與服務業盈利狀況的持續改善有關。
3)一般公共預算支出的成長速度有所回升，支出力道與前兩個月基本持平。財政支出的重點領域部分未披露具體數據。從已披露的數據來看，12月份支出成長較快的領域主要是科學技術和債務付息，其次是農林水事務、教育及城鄉社區事務。
12月份政府性基金的主要特徵包括：
1)政府性基金收入的成長速度明顯好轉，土地出讓收入的月度增長速度由負轉正。12月政府基金收入成長速度的改善，集中體現了第四季度土地交易市場的回暖。
2)政府性基金支出的增長速度略有回升，工程建設的推進速度因季節性因素而放緩。政府性基金當月的收支差額從上個月的-0.4兆縮小至-0.07兆，這反映了專項債項目相關支出的放緩，與12月份基建投資數據的變化基本一致。
整體來看，12月份的財政數據集中反映了第四季及12月份經濟景氣度的提升。在稅收收入中，企業所得稅、國內增值稅、國內消費稅的增長速度上升，個人所得稅的增長速度也處於今年以來的較高水平。房地產市場的“止跌回穩”帶動了土地出讓收入增長速度的明顯回暖。上述經濟變化已在第四季度的經濟數據中體現。
此外，12月份的財政數據也揭示了三個新的資訊點。
首先，服務消費可能是下一階段財政支持擴大內需的重點領域。服務業的生產和營收表現對企業所得稅、國內增值稅的支撐作用較強，居民消費支出數據也顯示出服務消費的快速成長趨勢，財政支持服務消費更有利於實現財政補貼和稅收之間的跨期平衡。中央經濟工作會議提出“創新多元化消費場景，擴大服務消費”，目前財政對消費的支持主要集中在商品消費，服務消費可能是下一階段財政擴大內需的重點。
其次，年末剩餘的國債、地方政府新增債券資金大約在0.8~0.9兆左右，將在2025年第一季度成為財政資源的重要補充。結合全年收支差額、國債與政府債實際淨融資情況進行推算，2024年已發行但未使用的國債、地方政府新增債券資金規模大約在0.8~0.9兆左右，與2024年年初未使用的增發國債資金規模大致相當。
最後，2024年用於置換存量隱性債務的資金已於12月底基本使用完畢。2024年12月份廣義財政收支差額與2023年12月同期相比變化不大，但政府存款在12月大幅下降1.36兆、政府存款餘額低於2023年同期，這表明大部分化債資金已形成實際支出，這也與1月10日財政部新聞發布會中提到的2024年的2兆元置换债券“大部分地區已經全部使用完畢”相呼應。化債資金對實體經濟的修復效應將有助於增強2025年的財政支出乘數。
本文源自微信公眾號“招商宏觀靜思錄”，作者張靜靜；FOREXBNB編輯：文文。
