兩日強勢拉升超6%，沉寂許久的稀土概念板塊“亮眼回歸”。
據FOREXBNB觀察，1月6日、1月7日，港股稀土概念板塊持續強勢拉升，分別錄得漲幅3.81%、3.09%，兩日板塊漲幅都較為前，在一眾行業板塊中表現亮眼。在這其中，金力永磁(06680)作為行業頭部企業之一，兩日累漲超7%，目前報於8.07港幣。
回望2024年的稀土概念板塊走勢，大抵可以用“震盪下行+觸底反彈”這幾個字概況。2024年初至9月初，该板块一直处于震盪下行的走势，期間累跌超40%，而後9月底至12月底，該板塊則有所回暖，累漲超43%。全年來看，該板塊則累計下跌逾15%。
(行情來源：富途)
從訊息來看，此次，稀土板塊集體上漲，主要是受惠於近期行業利好消息不斷，以及新能源汽車等下游需求持續成長的預期。
具體來看，近期國家發改委等多部門聯合發布《關於推動新能源汽車與動力電池產業高品質發展的實施方案》，提出到2025年新能源汽車年銷售量達1000萬輛的目標，這將大幅拉動稀土永磁材料需求。另外，美國、歐盟等國家地區加大稀土戰略儲備，也將支撐稀土價格。
當然，正所謂“空穴不來風”，我們不妨將視野拉長，從更深層的角度探討此番稀土板塊持續拉升的奧秘。
稀土價格波動下行，2024年業績難言“靚麗”
2020年，新能源汽車需求開始爆發，電車對汝鐵硼的需求提振了稀土需求，氧化镨釹
價格由2020年4月的26.0萬元/噸大漲至2022年2月的111.1萬元/噸，這一輪漲價週期持續時間較久，後續隨著電動車產銷量成長速度的放緩，稀土價格逐漸回落。
回望2024年，受市場環境、產業供需週期等因素影響，第一季主要稀土產品價格快速回落，而後第二、三季稀土產品價格則在低位不斷震盪，進入第四季，部分稀土產品價格才有所好轉，觸底反彈。
截至12月31日，根據中國稀土產業協會數據，稀土價格指數為163.8點，較年內1月2日最高點198點跌去17.27%。現貨市場方面，12月31日氧化镨釹市場均價為39.8萬元/噸，較年初(1月2日)44.3萬元/噸的价格下降10.16%。
(圖片來源：中國稀土產業協會)
受震盪下行的稀土產品價格影響，2024年前第三季港A稀土概念股業績表現整體不佳，多數公司營收和利潤出現下降。
2024年前三季，幾大稀土巨頭中僅廈門鎢業(600549.SH)淨利潤實現正向成長，歸母淨利年增20.78%至14.02億元，營收則較去年同期下降10.70%至263.69億元。而北部稀土(00769,000831.SZ)則營收和淨利“雙降”，營收年減13.5%至215.60億元，淨利潤年減70.64%至4.05億元。
在這其中，還有部分稀土概念股出現虧損之勢。2024年前三季，廣晟有色、包鋼股分別淨虧損2.76億元、5.16億元，營收降幅則分別為43.85%和6.94%。
另外，港股稀土概念股金力永磁(06680)期內業績難逃下滑之勢——2024年前三季，該公司營收年減0.72%至50.14億元，歸母淨利年減60.17%至1.97億元，
整體來看，2024年稀土產業持續調整，供需关系和地缘政治等因素对行业影响显著。國內稀土開採指標成長放緩，進口礦量減少，導致整體供應趨緊。需求方面，中高階應用領域成長放緩，市場依舊供過於求，價格在低位窄幅震盪，這些因素共同影響了稀土概念股的業績表現。
稀土需求持續向好，2025年可望重塑新周期
短期來看，受供需關係和地緣政治等因素的影響，稀土價格震盪下行造成個股績效普遍下滑已是既定的事實，但從中長期來看，戰略新興產業蓬勃發展，稀土需求持續向好，或將助力產業重塑新周期。
FOREXBNB了解到，永磁材料是稀土最主要且最具發展潛力的下游應用領域。下游稀土精加工材料包括永磁、儲氫、發光、拋光、催化材料等，其中永磁材料是稀土最主要且最具發展潛力的下游應用領域。稀土永磁材料中目前應用最廣泛的為釹鐵硼永磁材料，其具有質量輕、體積小、高磁能積、機械性能較好，加工方便，成品率高，可在組裝後充磁等優異性能。高性能釹鐵硼永磁材料主要用於風力發電機、節能變頻空調、節能電梯、新能源汽車、工業機器人等。
需求端方面，稀土產業鏈需求端在新能源車、風電、家電、工業機器人領域等多重催化下可望回暖。
具體而言，隨著新能源汽車銷售快速成長和滲透率持續提升，作為新能源汽車核心部件之一，以永磁馬達為代表的驅動馬達需求將獲得提振，進而驅動稀土永磁材料需求成長。而人形機器人成為發展新賽道，可望進一步開啟稀土永磁材料長期成長空間。另外，除了持續成長的新能源車和工業機器人需求之外，預計風電產業需求25年將迎來邊際改善。
供給端方面，國內稀土開採總量控制指標成長放緩，稀土礦端進口受美國、緬甸等地區進口擾動等影響難有增量，2025年供給過剩格局可望改善。
除此之外，稀土產業期內也迎來了政策端的助力。2024年6月22日，國務院發布《稀土管理條例》，自2024年10月1日起施行。《條例》建立起從國家到地方再到企業分層管理、各司其職、各負其責的治理體系，並首次對違法行為設定處罰標準，進一步加壓引導產業秩序整頓，更有利於稀土產業的規範化管理。
在此背景下，國聯證券測算表示，根據對新能源汽車、風電、工業機器人等主要應用領域高性能釹鐵硼的計算，預計2024年全球高性能釹鐵硼需求量將達到17.4萬噸，年比增加2.0萬噸;其中，新能源汽車/風電/工業機器人/變頻空調/節能電梯/消费电子等其他领域高性能钕铁硼需求量預計分别为7.3/3.5/1.4/1.7/1.0/0.8萬噸。
另外，該機構也預計2024-2026年全球氧化镨釹需求量分別為9.8/10.7/11.6萬噸;全球氧化镨釹供給量預計分別為10.3/10.7/11.1萬噸;供需缺口分別為+0.54/+0.05/-0.45萬噸，2025-2026年供需格局可望持續改善。
(圖片來源：國聯證券)
基於上可知，伴隨著稀土價格底部回升，供需格局持續改善，稀土業或將有望在2025年開啟成長大年。
其中，國泰君安證券指出，隨著國內稀土指標從強供給釋放週期轉換為供給約束格局，疊加海外規劃增加多但實際放量緩慢，供給端約束成效初顯。新手能源車、風電需求持續成長，工業馬達的設備更新需求有效抬升2025—2026年需求曲線，或接力新能源成為稀土的重要需求成長來源;再疊加機器人的應用場景擴張，2025年或再度開啟稀土磁材成長年。
國金證券表示，2024年以來，稀土價格歷經磨底，在供需改善预期显著加强和“類供改”政策催化的大背景下，商品價格已經較底部上漲近20%，價格重心逐步抬升;稀土管理條例自10月1日實施壓縮供給，Q4旺季訂單正逐步兌現，疊加產業成本曲線上抬、供應擾動頻繁，繼續看多稀土價格上漲，相關概念股則將迎來基本面底部向上、“類供改”政策下價值重估的機會。故此，建議專注於北方稀土(輕稀土龍頭)、金力永磁(高階磁材龍頭，佈局人形機器人)等概股。
“風物長宜放眼量”，從上述種種數據，不難看出，伴隨著稀土景氣底部在2024年確認，2025年受益於稀土需求持續向好、供需格局不斷蓋上，稀土板塊預計在2025年迎來價值重估的機遇。
