两日强势拉升超6%，沉寂许久的稀土概念板块“亮眼回归”。
据FOREXBNB观察，1月6日、1月7日，港股稀土概念板块持续强势拉升，分别录得涨幅3.81%、3.09%，两日板块涨幅都较为靠前，在一众行业板块中表现亮眼。在这其中，金力永磁(06680)作为行业头部企业之一，两日累涨超7%，目前报于8.07港元。
回望2024年的稀土概念板块走势，大抵可以用“震荡下行+触底反弹”这几个字概况。2024年初至9月初，该板块一直处于震荡下行的走势，期间累跌超40%，而后9月底至12月底，该板块则有所回暖，累涨超43%。全年来看，该板块则累计下跌逾15%。
(行情来源：富途)
从消息面来看，此次，稀土板块集体上涨，主要是受益于近期行业利好消息不断，以及新能源汽车等下游需求持续增长的预期。
具体来看，近期国家发改委等多部门联合发布《关于推动新能源汽车与动力电池产业高质量发展的实施方案》，提出到2025年新能源汽车年销量达1000万辆的目标，这将大幅拉动稀土永磁材料需求。此外，美国、欧盟等国家和地区加大稀土战略储备，也将支撑稀土价格。
当然，正所谓“空穴不来风”，我们不妨将视野拉长，从更深层次的角度探讨此番稀土板块持续拉升的奥秘。
稀土价格波动下行，2024年业绩难言“靓丽”
2020年，新能源汽车需求开始爆发，电车对汝铁硼的需求提振了稀土需求，氧化镨钕
价格由2020年4月的26.0万元/吨大涨至2022年2月的111.1万元/吨，这一轮涨价周期持续时间较久，后续随着电动汽车产销量增速的放缓，稀土价格逐渐回落。
回望2024年，受市场环境、行业供需周期等因素影响，第一季度主要稀土产品价格快速回落，而后第二、三季度稀土产品价格则在低位不断震荡，进入第四季度，部分稀土产品价格才有所好转，触底反弹。
截至12月31日，据中国稀土行业协会数据，稀土价格指数为163.8点，较年内1月2日最高点198点跌去17.27%。现货市场方面，12月31日氧化镨钕市场均价为39.8万元/吨，较年初(1月2日)44.3万元/吨的价格下降10.16%。
(图片来源：中国稀土行业协会)
受震荡下行的稀土产品价格影响，2024年前三季度港A稀土概念股业绩表现整体不佳，多数公司营收和利润出现下降。
2024年前三季度，几大稀土巨头中仅厦门钨业(600549.SH)净利润实现正向增长，归母净利润同比上涨20.78%至14.02亿元，营收则同比下降10.70%至263.69亿元。而北方稀土(00769,000831.SZ)则营收和净利“双降”，营收同比下滑13.5%至215.60亿元，净利同比下降70.64%至4.05亿元。
在这其中，还有部分稀土概念股出现亏损之势。2024年前三季度，广晟有色、包钢股份分别净亏损2.76亿元、5.16亿元，营收降幅则分别为43.85%和6.94%。
此外，港股稀土概念股金力永磁(06680)期内业绩也难逃下滑之势——2024年前三季度，该公司营收同比下降0.72%至50.14亿元，归母净利润同比下降60.17%至1.97亿元，
整体来看，2024年稀土行业持续调整，供需关系和地缘政治等因素对行业影响显著。国内稀土开采指标增速放缓，进口矿量减少，导致整体供应趋紧。需求方面，中高端应用领域增速放缓，市场依旧供过于求，价格在低位窄幅震荡，这些因素共同影响了稀土概念股的业绩表现。
稀土需求持续向好，2025年有望重塑新周期
短期来看，受供需关系和地缘政治等因素的影响，稀土价格震荡下行造成个股业绩普遍下滑已是既定的事实，但从中长期来看，战略新兴产业蓬勃发展，稀土需求持续向好，或将助力行业重塑新周期。
FOREXBNB了解到，永磁材料是稀土最主要和最具发展潜力的下游应用领域。下游稀土精加工材料包括永磁、储氢、发光、抛光、催化材料等，其中永磁材料是稀土最主要和最具发展潜力的下游应用领域。稀土永磁材料中目前应用最为广泛的为钕铁硼永磁材料，其具有质量轻、体积小、高磁能积、机械性能较好，加工方便，成品率高，可在装配后充磁等优异性能。高性能钕铁硼永磁材料主要用于风力发电机、节能变频空调、节能电梯、新能源汽车、工业机器人等。
需求端方面，稀土产业链需求端在新能源汽车、风电、家电、工业机器人领域等多重催化下有望回暖。
具体而言，随着新能源汽车销量快速增长和渗透率持续提升，作为新能源汽车核心部件之一，以永磁电机为代表的驱动电机需求将获得提振，进而驱动稀土永磁材料需求增长。而人形机器人成为发展新赛道，有望进一步打开稀土永磁材料长期成长空间。另外，除了持续增长的新能源车和工业机器人需求之外，预计风电行业需求25年将迎来边际改善。
供给端方面，国内稀土开采总量控制指标增速放缓，稀土矿端进口受美国、缅甸等地区进口扰动等影响难有增量，2025年供给过剩格局有望改善。
除此之外，稀土行业期内还迎来了政策端的助力。2024年6月22日，国务院发布《稀土管理条例》，自2024年10月1日起施行。《条例》建立起从国家到地方再到企业分层管理、各司其职、各负其责的治理体系，并首次对违法违规行为设定处罚标准，进一步加压引导行业秩序整顿，更有利于稀土行业的规范化管理。
在此背景下，国联证券测算表示，根据对新能源汽车、风电、工业机器人等主要应用领域高性能钕铁硼的测算，预计2024年全球高性能钕铁硼需求量将达到17.4万吨，同比增加2.0万吨;其中，新能源汽车/风电/工业机器人/变频空调/节能电梯/消费电子等其他领域高性能钕铁硼需求量预计分别为7.3/3.5/1.4/1.7/1.0/0.8万吨。
另外，该机构还预计2024-2026年全球氧化镨钕需求量分别为9.8/10.7/11.6万吨;全球氧化镨钕供给量预计分别为10.3/10.7/11.1万吨;供需缺口分别为+0.54/+0.05/-0.45万吨，2025-2026年供需格局有望持续改善。
(图片来源：国联证券)
基于上可知，伴随着稀土价格底部回升，供需格局持续改善，稀土行业或将有望在2025年开启成长大年。
其中，国泰君安证券指出，随着国内稀土指标从强供给释放周期转换到供给约束格局，叠加海外规划增量多但实际放量缓慢，供给端约束成效初显。新能源车、风电需求延续增长，工业电机的设备更新需求有效抬升2025—2026年需求曲线，或接力新能源成为稀土的重要需求增长来源;再叠加机器人的应用场景扩张，2025年或再度开启稀土磁材成长大年。
国金证券表示，2024年以来，稀土价格历经磨底，在供需改善预期显著加强和“类供改”政策催化的大背景下，商品价格已经较底部上涨近20%，价格重心逐步抬升;稀土管理条例自10月1日实施压缩供给，Q4旺季订单正逐步兑现，叠加行业成本曲线上抬、供应扰动频繁，继续看多稀土价格上涨，相关概念股则将迎来基本面底部向上、“类供改”政策下价值重估的机会。故此，建议关注北方稀土(轻稀土龙头)、金力永磁(高端磁材龙头，布局人形机器人)等概股。
“风物长宜放眼量”，从上述种种数据，不难看出，伴随着稀土景气底部在2024年确认，2025年受益于稀土需求持续向好、供需格局不断盖上，稀土板块有望在2025年迎来价值重估的机遇。
