FOREXBNB獲悉，光大證券發布研報稱，2025年A股“春季躁動”行情或將逐步開啟，市場或將進入政策及經濟數據真空期，經濟現實關注度可能會降低，市場情緒波動下，風格或將在高股息及主題成長間擺動，“啞鈴”策略值得關注。港股市場方面，國內經濟仍處於改善進程之中，經濟的改善將對港股市場形成支撐，從目前已經揭露的經濟數據來看，隨著穩步增長政策的持續發力，國內經濟數據已經出現了一定程度的改善，可繼續關注科技成長及高股利佔優的“啞鈴”策略。
光大證券主要觀點如下：
12月A港股市場出現回暖
12月A股主要指數大多上漲，價值板塊相對佔優。受政策利好提振等因素影響，12月(截至27日)，A股主要指數大多上漲，其中上證50漲幅居前，12月份累計上漲了2.9%，而創業板指跌幅最大，累計下跌0.9%。12月各產業漲跌互現，其中，受風險偏好回落等因素的影響，價值板塊漲幅較為居前，包括銀行、家用電器、汽車等。
12月港股市場出現回暖。12月受國內政策利好提振、市場情緒回暖等因素影響，港股市場出現一定回暖。截至2024年12月27日，恆生中國企業指數、恆生科技、恆生指數、恆生綜合指數、恆生香港35的漲跌幅分別為+5.2%、+4.3%、+3.4%、+3.2%、+0.8%。
A股觀點：“春季躁動”行情或逐步開啟
2025年A股“春季躁動”行情或將逐步開啟。A股市場幾乎每年都存在“春季躁動”行情，央行貨幣政策調整、重要經濟數據公佈、重要會議召開等均可催化春季行情。12月中央經濟工作會議釋放多重正面訊號，近期或將再次迎來降準，A股“春季躁動”行情可期。
配置方向上，關注高股利及主題成長構成的“啞鈴”策略。市場或將進入政策及經濟數據真空期，經濟現實關注度可能會降低。市場情緒波動下，風格或將在高股息及主題成長間擺動，“啞鈴”策略值得關注。高股利相關資產可作為現階段的底倉，而主題成長可適度參與博取彈性，從歷年春季躁動表現來看，可關注有色金屬、電腦、電力設備等行業。
港股觀點：有望震盪上行
國內經濟仍處於改善進程之中，經濟的改善將對港股市場形成支撐。從目前已經揭露的經濟數據來看，隨著穩步增長政策的持續發力，國內經濟數據已經出現了一定程度的改善，例如11月份的PMI、工業增加值、M1等數據，相比於10月而言均出現了不同程度的回暖，這將對港股市場的表現形成支撐。另外，中美關係近期也出現緩和跡象，利於市場風險偏好抬升。
可繼續關注科技成長及高股利佔優的“啞鈴”策略。1)關注中美大博弈背景下國內扶持政策可望持續出台的自主可控、晶片、高端製造相關概念。2)關注具有自身獨立景氣度的部分網路科技公司。3)持續關注高股利低波動策略，包括通信、公用事業、金融等行業。高股息策略仍可作為穩定收益的底倉。
標的方面
2025年1月A股金股組合：寒武紀-U(688256.SH)、中芯國際(688981.SH)、中興通訊(000063.SZ)、奧來德(688378.SH)、陽光電源(300274.SZ)、格力電器(000651.SZ)、中國石油(601857.SH)、中國海油(600938.SH)、招商銀行(600036.SH)、紫金礦業(601899.SH)。
2025年1月港股金股組合：中國移動(00941)、中芯國際(00981)、小米集團-W(01810)、金山雲(03896)、微盟集團(02013)、阿里影業(01060)、美團-W(03690)。
風險提示
政策推進不如預期；中美關係大幅惡化；發生超預期風險事件。
