FOREXBNB獲悉，光大證券發布研究報告稱，歌禮製藥-B(01672)在MASH與減肥賽道佈局積極，進度處於我國前列。考慮到公司有效控制各項費用，上調24-25年淨利預測為-2.61/-3.13億元(前值為-2.84/-3.40億元)，新增26年淨利為-3.22億元，維持“買入”評級。公司發布減脂增肌治療藥物ASC47聯合司美格魯肽在肥胖小鼠的實驗數據，該藥物是脂肪靶向、每月一次皮下注射的甲狀腺激素受體β激動劑。

光大證券主要觀點如下：

ASC47聯用司美格魯肽展現出優越的臨床前數據。

在該臨床前實驗中，低劑量ASC47(3 mg/kg或9 mg/kg，皮下注射，每四周一次)聯合司美格魯肽(30nmol/kg，皮下注射，每日一次)的療效優於司美格魯肽單藥。聯合用藥組1(3mg/kg群組)使體重下降36.2%，比司美格魯肽單藥多減重56.7%;聯合用藥組2(9mg/kg群組)使體重下降35.9%。治療結束時，两个给药群組的肌肉总量/整體重均為68.8%，與健康非肥胖小鼠(66.0%)相似，优于司美格鲁肽单药给药群組(57.2%)。

ASC47臨床前單藥顯示減脂增肌效果。

此前常規劑量ASC47(45 mg/kg，皮下注射，每兩週一次)使肥胖小鼠體重下降24.6%，與司美格魯肽單藥(30nmol/kg，皮下注射，每日一次)的23.1%體重下降效果相似。ASC47使肌肉總量增加5.8%，而司美格魯肽使肌肉總量減少9.3%，展現藥物良好的減脂增肌潛力。

ASC47在澳洲積極推動臨床試驗。

公司目前正在澳洲積極推進ASC47的臨床試驗。在低密度脂蛋白膽固醇(LDL-C)偏高受試者中所進行的I期單劑量遞增(SAD)研究中，ASC47劑量已遞增至90 mg，顯示ASC47皮下注射具有良好的耐受性，且半衰期達21天。此外在肥胖患者中也正在展開臨床2期試驗，IIa期數據預計在2025年第二季公佈。

公司積極推動減重管線，多個相關產品在研。

公司現已進行多個減肥相關藥物的研究，除了ASC47外還在推進ASC30的每日口服製劑與每月一次皮下注射製劑的臨床試驗，後者為小分子GLP-1R激動劑。目前ASC30的口服製劑與皮下注射製劑均在美國進行臨床1期試驗，頂線數據預計將於2025年第一季公佈。