FOREXBNB獲悉，國證國際發布研究報告稱，《藍皮書》的發布，明確全國統一電力市場建設的發展路徑以及重點任務，透過市場去發現價值，電力回歸商品屬性，利於保障電力企業合理回報。新能源進入市場交易較前預期加速，對新能源電力運營企業入市有合理回報提升政策預期。目前港股電力業者板塊整體估價仍屬較低，多個股票的股息率超過6%，該行建議投資人關注華潤電力(00836)、龍源電力(00916)及新天綠色能源(00956)等。
事件：近期，在國家能源局的統籌組織下，中電聯會同國網、南網、大型發電集團等20餘家單位共同編制了《藍皮書》，系統總結我國電力市場建設成就，深入分析情勢及挑戰，提出了下一步深入推動全國統一電力市場建設的發展路徑以及重點任務。《藍皮書》首次明確了全國統一電力市場發展的“路線圖”和“時間表”為我國電力市場的健康、有序、高效發展提供明確方向。
國證國際主要觀點如下：
全國統一電力市場發展規劃分為三個階段。
《藍皮書》明確全國統一電力市場發展計畫分為三個階段，包括初步建成期(2024-2025年)，全面建成期(2026-2029年)及完善提升期(2030-2035年)。至2025年，初步建成全國統一電力市場，電力市場頂層設計基本完善，跨省區市場於省/區域市場有效銜接，电力市场化规模显著提升，新能源儲能等市場交易機制初步形成。至2029年，全面建成全國統一電力市場，推動市場基礎制度規則及監理統一，市場設施聯通，實現省級現貨市場全覆蓋，新能源全面參與市場交易，形成協同，功能完整的多層次電力市場。至2035年，完善全國統一電力市場，全國統一規則標準，多層次市場全面融合，電價反應各類資源價值，電力資源全國優化配置。
建構多層次電力市場，建多元化電力交易市場，實現資源配置，電力商品屬性。
明確省內電力市場，區域電力市場及跨省跨區電力市場協同運作，目標實現全國範圍內的電力資源配置。深化電能量市場，輔助服務市場，並探索電容量市場、輸電權、電力期貨等市場。深化電能量市場运营，中長期電力交易實現更長週期、更短週期雙向延伸，工作日連續開始，推動電力現貨市場建設。透過市場價格體現電能量價格，電力回歸商品屬性。通过輔助服務市場，體現輔助服務價值。電力商品屬性回歸，利於保障發電業者的利潤水平。
新能源發電市場交易機制預期將逐步完善。
《藍皮書》提出要加快新能源入市節奏，2029年新能源全面參與市場交易。2023年，全國新能源市場化交易電量達6845億千瓦時，佔全部新能源發電的47.3%。部分大型發電企業新能源參與市場比例已超過50%。綠電、綠證市場交易機制持續完善，規模不斷擴大。2024H1全国綠電交易电量达到1519.3億千瓦時，交易綠證1.6億個。目前新能源發電消納壓力增加，新能源入市能更好的解決新能源電力的消納問題。但新能源的出力波動性大、預測難度高，新能源電力參與市場交易，需要統籌設計適應新能源特性的市場體系與交易機制，支撐高比例新能源參與市場。另一方面，新能源的綠色價值未充分體現，配套政策措施有待完善。
該行認為，未來政策層面將明確新能源參與市場方式與路徑，完善新能源保障性收購與市場化交易結合的消納模式，探討新能源進入電力市場的合理收益保障機制。沙戈荒大基地、分散式電源參與市場的機制預期加速推出，綠電和綠證交易機制將會更加完善。
風險提示：政策降落不如預期;社會用電量成長放緩。
