關稅恐慌之下，美國上演"搶銅"狂潮。
據彭博報導，美國即將迎來一波規模龐大的銅貨運潮，預計未來幾週將有10-15萬噸精煉銅抵達美國，若全部在同一個月內到達，將超過2022年1月創下的136951噸歷史記錄。托克、嘉能可和貢渥集團等大宗商品貿易商正將原本計劃運往亞洲的大量金屬重新轉向美國。
分析認為，全球銅貿易格局正在重塑，美國溢價走高導致價格扭曲，中國可能面臨供應短缺，而這一切都源於特朗普政府可能實施的關稅政策，這種混亂局面短期內支撐銅價上漲。
週四亞洲時段，LME倫銅價格站上1萬美元關口，為去年10月份來最高。今年迄今為止，美國Comex銅期貨價格上漲了 25% 以上，而LME價格今年迄今上漲了 13% 左右。
目前，美國Comex銅期貨價格接近去年5月創下的歷史新高，與LME倫銅溢價升至每噸 1200 美元以上，溢價率為12% ，接近 2 月中旬創下的歷史新高。
關稅威脅激發“搶銅潮”
上個月，美國總統特朗普簽署了一項行政行動計劃，指示美國商務部開始調查銅進口對國家安全構成的威脅，並提出緩解此類威脅的方法。該命令稱，緩解措施可能包括“潛在關稅、出口管製或增加國內生產的激勵措施”。
商務部最多有 270 天的時間向特朗普匯報，這段時間為進口商在潛在關稅落地前提供了一個進口窗口期。
高盛集團和花旗集團預計，美國將在年底前對銅徵收25%的進口關稅。然而即使有關稅，美國銅買家別無選擇，只能繼續購買進口金屬，因為美國消費的銅是其生產量的兩倍。
美國國內消費依賴銅進口，智利是該國最大的供應國，佔 41%，其次是加拿大，佔 27%。
在銅庫存不斷增加的情況下，美國買家繼續尋求從智利和秘魯等國獲取更多銅。媒體指出，考慮到特朗普對主要美國貿易夥伴的全面關稅，一些來自墨西哥和加拿大礦山的金屬可能會被轉移到歐洲。
高盛分析師預計，到今年年底，運往美國的所有形式的銅都將受到關稅影響，這將使美國Comex的價格比其他基準價格高出很多。
溢價重塑銅貿易格局
分析認為，溢價為生產商和貿易商創造了有利可圖的環境，使他們能夠利用美國和其他市場之間的價格差異。花旗集團分析師Tom Mulqueen指出，這可能預示著供應鏈的更廣泛重塑。
據荷蘭國際集團（ING）研究部，關稅威脅導致交易商將銅從全球 LME 倉庫轉移到美國，以利用套利機會。自特朗普贏得總統大選以來，CME 銅庫存一直在穩步上升。進入美國的貨物大部分來自南美，但也有一些來自亞洲。倫敦金屬交易所的庫存出現小幅下降。
與此同時，自 2 月底以來，LME 銅倉單取消量激增，亞洲庫存的取消量最大，其次是歐洲。亞洲地區從 LME 倉庫提取金屬的訂單已飆升至 2017 年 8 月以來的最高水平。
如果需求增長速度快於預期，美國的銅熱潮可能會導致世界其他地區的銅供應緊張。高盛分析師預計，今年全球市場將面臨18萬噸的缺口。
ING分析指出，短期內，隨著美國對銅進口的調查持續進行，隨著更多金屬在潛在徵稅之前進入美國，銅價可能繼續受到支撐。未來，如果徵收關稅，美國銅價將面臨進一步上行的風險；然而，如果任何潛在關稅低於預期，價差可能會回落。
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