隨著川普的就職，市場正期待日本央行在本年度首次利率決議的表現，全球金融市場是否將面臨今年的第一個“衝擊波”？
本週五（1月24日）上午，日本央行將宣布1月的利率決議，行長植田和男計畫在14:30舉行記者會。自去年7月加息15基點之後，該行已連續三次維持利率不變。
目前，市場普遍預期日本央行將在周五升息，焦點轉向該行未來的升息節奏，以及其緊縮政策對全球市場的潛在影響。
最新的隔夜指數掉期數據顯示，交易員們認為本次會議升息的機率接近100%，較上個月末增加了一倍多。根據彭博社的調查，約74%的經濟學家預測日本央行將在周五升息25基點，將利率從0.25%提升至1%。
分析指出，如果日本央行如預期升息25基點，這將是自2007年2月以來的最大漲幅，也是六個月來的首次升息。日本央行自升息週期開始以來，一直以15基點的幅度小步加息，並多次暫停升息，此次升息可能會加強市場對升息步伐的普遍預期。
同時，需要關注日本央行緊縮政策對全球市場的衝擊。2024年8月，由於美日息差交易逆轉，全球股市遭遇暴跌。敦和資管的經濟學家徐小慶在其最新報告中指出，日本央行加強緊縮力道是今年的一大風險，其加速升息將對全球流動性產生重大影響。
自去年12月底的議息會議以來，植田和男多次強調，日本的薪資趨勢和川普上任後的經濟政策將是決定下一次升息的關鍵因素。上週三，植田和男在一個由日本地區銀行協會主辦的活動中暗示，如果經濟和物價持續改善，將會加息，並將在下週決定是否為升息。
分析認為，植田和男關注的這兩個因素基本上已經明確。目前，日本的工資成長勢頭較強，川普上任後市場也未出現重大衝擊。
有知情人士向媒體透露，只要川普不“製造太多負面意外”，日本央行官員認為本週五升息的可能性很高。
先前，有分析認為，川普引發市場動盪是阻礙日本央行行動的唯一障礙。瑞銀的首席日本經濟學家Masamichi Adachi表示，本週日本央行升息的唯一障礙是川普的風險，但目前我們尚未聽到他對日本的任何評論，市場一直保持穩定。沒有什麼能夠阻止日本央行本週採取行動。
考慮到日本央行升息幾乎已成定局，會議的焦點將轉向植田和男如何規劃未來的升息路徑。分析預計，如果植田和男在下午的記者會上表現出“過於鴿派”的態度，可能會導致日圓貶值，進而加劇通膨和匯率壓力。
預計週五中午，日本央行將發布季度經濟和通膨預測。觀察家預計，日本央行將把對2024財年和2025財年的通膨預測上調0.1個百分點，如果數字明顯強勁，則顯示央行對通膨持續上行更有信心。
其他關注點包括日本央行對最終利率的看法，以及對美國經濟前景的看法：
展望未來，摩根士丹利認為，今年以來，對日本央行升息預期的快速變化與美日關係密切相關。隨著川普正式入主白宮，美日關係可望得到改善，加之川普政府倡議的“弱美元”政策，可能為日本央行後續升息提供支持。
摩根士丹利在報告中指出，日本政府正在考慮增加從美國進口液化天然氣（LNG），可能是為了川普上台後首次美日首腦會晤（預計在2月初）之前展示合作意願。另外，日本企業（如軟銀）正在考慮在美國進行投資項目，显示出日本企業对美日关系改善和美国市场前景持乐观态度。
同時，也需關注日本央行緊縮政策對全球市場的衝擊。2024年8月，由於美日息差交易逆轉，全球股市遭遇暴跌。
敦和資管的經濟學家徐小慶在其最新報告中指出，日本央行突然加大緊縮力道是今年的一大風險，其加速升息將對全球流動性產生重大影響。
具體來看，徐小慶表示：
日本央行正在犯聯準會2021年的錯誤，低估了通膨的長期韌性，總認為通膨的回升只是階段性的，對升息採取拖延的態度。
日本目前的信用擴張不再單純依賴政府的財政赤字，日本的私人部門債務成長率已超過政府部門，通膨壓力具有內生性。
日本央行在2025年的某個時候，將不得不透過較快的升息來應對通膨壓力，那時也是對全球流動性的衝擊最大的時候。
目前美日的短期利差已縮窄至400bp附近，2024年8月因息差交易逆轉引發的全球股市暴跌很可能只是2025年的預演。
