随着特朗普的就职，市场正期待日本央行在本年度首次利率决议中的表现，全球金融市场是否将面临今年的第一个“冲击波”？
本周五（1月24日）上午，日本央行将宣布1月的利率决议，行长植田和男计划在14:30举行新闻发布会。自去年7月加息15基点之后，该行已连续三次保持利率不变。
目前，市场普遍预期日本央行将在周五加息，关注点转向该行未来的加息节奏，以及其紧缩政策对全球市场的潜在影响。
最新的隔夜指数掉期数据显示，交易员们认为本次会议加息的概率接近100%，较上个月末增加了一倍多。根据彭博社的调查，约74%的经济学家预测日本央行将在周五加息25基点，将利率从0.25%提升至1%。
分析指出，如果日本央行按预期加息25基点，这将是自2007年2月以来的最大涨幅，也是六个月来的首次加息。日本央行自加息周期开始以来，一直以15基点的幅度小步加息，并多次暂停加息，此次加息可能会加强市场对加息步伐的普遍预期。
同时，需要关注日本央行紧缩政策对全球市场的冲击。2024年8月，由于美日息差交易逆转，全球股市遭遇暴跌。敦和资管的经济学家徐小庆在其最新报告中指出，日本央行加大紧缩力度是今年的一大风险，其加速加息将对全球流动性产生重大影响。
自去年12月底的议息会议以来，植田和男多次强调，日本的工资趋势和特朗普上任后的经济政策将是决定下一次加息的关键因素。上周三，植田和男在一个由日本地区银行协会主办的活动中暗示，如果经济和物价持续改善，将会加息，并将在下周决定是否加息。
分析认为，植田和男关注的这两个因素已经基本明确。目前，日本的工资增长势头较强，特朗普上任后市场也未出现重大冲击。
有知情人士向媒体透露，只要特朗普不“制造太多负面意外”，日本央行官员认为本周五加息的可能性很大。
此前，有分析认为，特朗普引发市场动荡是阻碍日本央行行动的唯一障碍。瑞银的首席日本经济学家Masamichi Adachi表示，本周日本央行加息的唯一障碍是特朗普的风险，但目前我们尚未听到他对日本的任何评论，市场一直保持稳定。没有什么能够阻止日本央行本周采取行动。
考虑到日本央行加息几乎已成定局，会议的焦点将转向植田和男如何规划未来的加息路径。分析预计，如果植田和男在下午的新闻发布会上表现出“过于鸽派”的态度，可能会导致日元贬值，进而加剧通胀和汇率压力。
预计周五中午，日本央行将发布季度经济和通胀预测。观察人士预计，日本央行将把对2024财年和2025财年的通胀预测上调0.1个百分点，如果数字明显强劲，则表明央行对通胀持续上行更有信心。
其他关注点包括日本央行对最终利率的看法，以及对美国经济前景的看法：
展望未来，摩根士丹利认为，今年以来，对日本央行加息预期的快速变化与美日关系密切相关。随着特朗普正式入主白宫，美日关系有望得到改善，加之特朗普政府倡导的“弱美元”政策，可能为日本央行后续加息提供支持。
摩根士丹利在报告中指出，日本政府正在考虑增加从美国进口液化天然气（LNG），可能是为了在特朗普上台后首次美日首脑会晤（预计在2月初）之前展示合作意愿。此外，日本企业（如软银）正在考虑在美国进行投资项目，显示出日本企业对美日关系改善和美国市场前景持乐观态度。
同时，还需关注日本央行紧缩政策对全球市场的冲击。2024年8月，由于美日息差交易逆转，全球股市遭遇暴跌。
敦和资管的经济学家徐小庆在其最新报告中指出，日本央行突然加大紧缩力度是今年的一大风险，其加速加息将对全球流动性产生重大影响。
具体来看，徐小庆表示：
日本央行正在犯美联储2021年的错误，低估了通胀的长期韧性，总认为通胀的回升只是阶段性的，对加息采取拖延的态度。
日本目前的信用扩张已经不再单纯依靠政府的财政赤字，日本的私人部门债务增速已经超过政府部门，通胀压力具有内生性。
日本央行在2025年的某个时候，将不得不通过较快的加息来应对通胀压力，那时也是对全球流动性的冲击最大的时候。
目前美日的短期利差已经缩窄至400bp附近，2024年8月由于息差交易逆转引发的全球股市暴跌很可能只是2025年的预演。
