逆价差的含义与特点
逆价差是指现货价格高于期货价格，或者近月合约价格高于远月合约价格(例如：现货价格 600 美元/吨;近月(5 月)期货合约590 美元/吨;远月(11 月)期货合约 570 美元/吨)。这种情况通常出现在市场短期供需紧张或未来价格预期下降时期。
主要特点：
现货价格高于期货价格，反映短期供应紧张。
短期供需失衡，通常由于突发事件或需求激增。
期货价格逐步回归现货价格，随着期货合约到期。
适合短期套利，提供做多近月、做空远月的机会。
市场波动性较大，供需紧张引发价格波动。
逆价差如何影响投资决策
（一）现货交易者：是否立即购买?
当现货价格高于期货价格时，买家需要决定是否立即购买还是等待价格回落。
例如：一家炼油厂如果发现原油现货价格高于远期合约价格，需要判断当前供应短缺是否会持续。
如果短缺只是暂时的(如炼油厂维修导致短期供应减少)，那么等待价格回落再采购可能是更优策略；但如果供应问题长期存在(如地缘政治冲突或OPEC限产)，则尽早购买可能更有利。
➢实际操作
①选择现货购买的情况：
假设当前布伦特原油现货价格为85美元/桶，但12个月后期货合约价格仅78美元/桶。
如果炼油厂担心短期内供应持续紧张，可能会选择立即购买现货，即便价格更高，也能保证生产连续性。
②选择期货锁定未来低价的情况：
相反，如果炼油厂判断未来供应会恢复正常(如沙特即将增产)，那么它可能会选择签订远月期货合约，而不是买入昂贵的现货。
这样，炼油厂可以用78美元/桶的期货合约锁定未来的低成本供应，避免当前85美元/桶的高价购买。
（二）期货交易者：如何利用逆价差套利?
期货投资者关注的是价差回归，即市场是否会从逆价差恢复到正常的升水结构。
如果他们认为差值会收敛(即远期价格会回升)，他们可以采取买入远期合约、卖出现货或近月合约的策略，以获得套利收益。
➢实际操作：
套利交易示例
•现货原油价格 = 85美元/桶
•近月(3 月)期货合约 = 82美元/桶
•远月(12 月)期货合约 = 78美元/桶
套利交易者可以卖出现货(85美元)，同时买入远月期货(78美元)。
如果未来市场恢复正常(远月价格回升到82美元)，那么他们可以卖出期货合约并获利。
•盈利计算： 假设远期价格回归到82美元，那么套利者的利润为 85 - 82 = 3 美元/桶(不考虑交易成本)。
这种套利策略依赖于市场对未来的修正，即投资者相信远期价格会上升，市场不会长期处于逆价差状态。
