华尔街金融巨头上调黄金价格预期，金价有望突破4000美元大关

近日，华尔街多家金融巨头对黄金市场前景表现出强烈的乐观态度，纷纷上调对黄金价格的预期。摩根大通预测，到2025年第四季度，黄金价格将飙升至每盎司3675美元，而到2026年第二季度，有望突破4000美元大关。瑞银和高盛也对黄金市场持乐观立场，高盛将2025年底金价预测上调至每盎司3700美元，预计波动范围在3650-3950美元/吨。在港股市场，高盛对招金矿业(01818)维持“买入”评级，目标价从17.0港元大幅上调至27.0港元。

摩根大通对黄金价格的预测及原因

摩根大通大宗商品团队预测，到2025年第四季度黄金价格将达3675美元/盎司，到2026年第二季度将达4000美元/盎司。分析师雷戈里・C・希勒指出，推动金价上涨的主要原因包括对经济衰退的担忧和滞胀风险、盈亏平衡需求水平的数据分析、央行可能持续大幅配置黄金以及黄金作为对冲工具的吸引力。

原因 详细说明
经济衰退和滞胀风险 担忧和滞胀风险正有力推动金价上涨。
盈亏平衡需求水平 数据分析显示，要使金价季度环比持平，盈亏平衡需求水平为季度需求350吨；需求每增减100吨，金价波动2%。
央行配置黄金 央行可能持续大幅配置黄金，且央行的黄金持有量也会自然增长。
对冲工具 面对2025年和2026年市场所面临的滞胀、经济衰退、货币贬值和美国政策风险等独特组合，黄金仍是最理想的对冲工具之一。

瑞银和高盛的黄金市场观点

瑞银分析师一直是黄金“大多头”，认为现在获利套现可能为时过早。瑞银的亚历克斯・林(AlexLim)分享了一份关于黄金的精彩报告《黄金：首选大宗商品，牛市初期？》，认为黄金价格突破后，通常会在2-3年内实现价格翻倍至四倍，这意味着金价至少能达到4000美元。

高盛报告中指出，结合全球大宗商品团队的最新预测，将2025-2026年的基准金价预测上调12%。全球团队对金价仍持乐观态度，将年末金价预测上调至3700美元/吨，预计波动范围在3650-3950美元/吨。据此，该团队预测2025年金价为3295美元/吨，2026年上半年为3892美元/吨。

招金矿业公布2025年第一季度业绩基本符合高盛预期。有鉴于更高的金价预测，将2025-2027年盈利预测上调14%-43%。随着海域金矿全面投产，预计招金矿业的自产黄金产量将从2024年的16吨增加到2028年的30吨，复合年增长率为17%。基于产量的强劲增长和金价上涨，该行预计经常性净利润将从2024年的16.4亿元人民币增加到2028年的47.7亿元人民币(扩张项目全面投产后)，复合年增长率为31%。维持买入评级，目标价从17.0港元上调至27.0港元。