港股概念追踪 | 3月水泥迎“开门红”!各地积极酝酿涨价 预计价格将持续反弹(附概念股)

近期国内水泥市场行情持续上升，东三省、长三角及河北等地水泥价格上调。3月1日，东三省水泥企业因成本高位和前期价格回落，上调水泥价格50元/吨。京津冀地区因气温回升和建筑工地复工，水泥需求回暖，冀北地区水泥企业上调价格100元/吨。江苏地区因市场需求好转和熟料价格上调，主要企业第二轮通知上调水泥价格30元/吨。华东、华南水泥提价10-30元/吨，北方提价幅度超预期，北京、天津及唐山地区计划上调100元/吨，预期落地幅度约30元/吨。黑吉辽地区水泥企业公布价格上涨50元/吨。

全国水泥出货率略低于去年同期，但专项债前置发行和资金到位率提升，预期旺季水泥需求同比降幅可控。当前全国水泥价格394元/吨，高于去年同期359元/吨。行业稳价反内卷共识统一，旺季需求若恢复正常，水泥价格有望继续推涨。煤炭价格低于去年同期约200元/吨，行业模拟吨毛利优势明显，3月水泥煤炭价差可能进一步走阔。库容比57%，对后续提价有支撑，一季度盈利大增可期，对板块估值形成支撑。

供给方面，2024年以来，国家推动新质生产力，水泥供给侧政策频出。新版产能置换实施办法发布，有望推动备案产能与实际产能统一，规划企业超产行为。全国水泥熟料在产产能17.24亿吨，超产产能约1.2亿吨，中性情景下有望带动行业实际产能下降5亿吨（22.5%）。水泥行业超低排放意见、碳交易方案逐步落地，通过环保、双碳手段淘汰落后产能可能成为供给侧改革主要方式。碳交易政策或成限产最有效手段，加大超产成本，降低超产意愿。

天风证券指出，短期错峰生产调节供需平衡，2025年限制超产政策趋严，行业产能出清，2027年碳交易深化完善，产能优化效果显现。中金公司认为，2025年水泥需求下滑压力中高个位数下降，但供给端积极变化，行业错峰生产天数加强，供给协同意识提升，新一轮供给侧改革开启，通过补足超产产能减少实际熟料产能约20%，碳排放约束逐步落地，盈利中枢有望改善。

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