根据FOREXBNB的报道，摩根士丹利在其研究报告中指出，去年能源行业的上游业务保持了稳定的发展态势，汇率的波动在很大程度上抵消了油价下跌带来的影响。天然气价格的上涨和销售量的增加为上游业务的盈利增长提供了支撑。与此同时，下游业务的表现如预期般呈现下滑趋势，中国石油股份有限公司（00857）在天然气业务方面的表现依旧领先。
针对中国石油股份有限公司，摩根士丹利调整了对上游业务的营业利润预期，以反映去年第四季度原油价格的疲软，并调整了对布伦特原油的预测。由于第四季度国内炼油的毛利率和化学品价差低于预期，因此下调了炼油和化学业务的盈利预测。然而，由于天然气发电、工业锅炉以及农村地区煤改气的需求超出预期，以及天然气价格改革导致的利润率上升，摩根士丹利上调了对天然气业务的营运利润预期。总体来看，摩根士丹利将中国石油股份有限公司2024年和2025年的盈利预测分别下调了2%和6%。摩根士丹利将中国石油股份有限公司H股的目标价从8.76港元下调至8.3港元，并给予“增持”评级。
对于中国石油化工股份有限公司（00386），摩根士丹利预计该公司将面临比上游公司更大的盈利压力。在此次盈利预测中，摩根士丹利注意到中国石油化工股份有限公司的业绩可能比之前预期的还要差，因此大幅下调了对其的盈利预测，以反映下游业务的疲弱程度超出预期，以及去年下游业务可能出现的重大减损损失。摩根士丹利将中国石油化工股份有限公司H股的目标价从5.63港元下调至4.95港元，并给予“与大市同步”评级。
对于中国海洋石油有限公司（00883），摩根士丹利下调了其石油销售收入预测，以考虑去年第四季度油价的疲软，并调整了对2025/26财年的油价预测。此外，摩根士丹利将中国海洋石油有限公司2024财年的盈利预测下调了4%，2025财年的预测下调了1%，同时将其H股目标价从21.8港元下调至20.7港元，并给予“增持”评级。尽管如此，摩根士丹利认为中国海洋石油有限公司仍具有良好的收益潜力。
