根据FOREXBNB的报道，光大证券在其研究报告中指出，对于2024年的春季市场走势，政策因素很可能是主导行业趋势的关键，建议投资者特别关注消费和科技成长两大领域。在A股市场，当前的估值水平接近2010年以来的平均水平，随着政策的积极推动，预计中长期资金和前期盈利效应带来的新资金将加速流入，可能推动A股市场估值的提升；市场风格预计在2月份将在成长型和平衡型之间波动。对于港股市场，随着关税政策的实施，其影响预计将逐渐减弱，而经济数据的持续改善和强劲的财务报告有望为港股市场提供后续支持。
以下是光大证券的主要观点：
关键议题一：春节后的节日效应值得关注。
从2010年到2024年，万得全A指数在春节前20个交易日的上涨概率约为46.7%，而在春节后20个交易日的上涨概率高达73.3%。从宽基指数来看，多数宽基指数在春节后20个交易日的涨跌幅均值明显高于春节前。1月份A股市场表现平平，这与历史规律相符。因此，春节后的市场表现更值得期待。
关键议题二：逻辑的逐步验证。
市场将逐步进入政策实施和数据验证阶段。根据已公布的年报业绩预告，A股2024年的年报业绩可能面临压力；2月份将公布1月份的物价和金融数据，预计金融数据将继续改善；政策仍在积极推进，参考2024年中央经济工作会议的表态和上海GDP增速目标，预计2025年全国GDP增速目标可能仍设定在5%左右。
关键议题三：春季行情应关注哪些行业？
通过对历年春季行情中表现突出的行业进行分析，政策是主要的影响因素。对于今年的春季行情，政策可能仍然是决定行业主线的关键因素，建议重点关注消费和科技成长两大方向。在消费板块，应特别关注以旧换新和服务消费，如汽车、家电、消费电子、社会服务、商贸零售等；在科技成长板块，关注政策在资本市场有映射的TMT、机械设备、电力设备等行业。
A股市场：迎接春季行情。
从历史数据来看，A股市场在2月及春节后的一段时间内通常表现良好，而今年春节后的第一个交易日是2月5日。因此，从日历效应来看，春节后的A股市场表现值得期待。此外，当前A股市场的估值接近2010年以来的平均水平，随着政策的积极推动，预计中长期资金和前期盈利效应带来的新资金将加速流入，可能推动A股市场估值的提升。在市场风格方面，预计2月份将在成长型和平衡型之间波动，成长型和独立景气行业关注软件开发(AI)、工业金属(铜/电解铝)、自动化设备(人形机器人)等，平衡型关注医疗服务(CXO)、白酒、国有大型银行等。
港股市场：弹性之选。
1月份港股各指数估值经历了震荡回调，配置性价比较高。截至1月27日，恒生指数PE-TTM估值为9.2倍，位于2010年以来的27%的历史分位数；恒生科技指数PE-TTM估值为20.9，位于2010年以来的12.9%的历史分位数。关税政策的实施符合市场预期，其对中国资产的影响预计将逐渐减弱。经济数据的持续改善和强劲的财务报告有望为港股市场提供后续支持。
风险提示：
历史规律可能失效；政策实施进度可能低于预期；市场情绪可能显著下降；中美关系波动可能抑制市场风险偏好。
