根据FOREXBNB的报道，申万宏源在其研究报告中宣布，对东方甄选(01797)维持“中性”评级，并将其25至27年的收入预测上调至47.2亿、50.4亿和54.5亿元人民币，同时将目标价从11.9港元提升至13.9港元。这一调整反映了公司在积极实施多直播间多主播战略后，GMV开始恢复的积极态势。尽管因剥离“与辉同行”直播间而产生的奖金激励等一次性开支导致25年经调整净利润下调至2.45亿元，但业务调整带来的经营效率提升使得26至27年的经调整净利润预测上调至3.82亿和4.4亿元人民币。
申万宏源的主要观点包括：
该行预测东方甄选1HFY25的收入约为24亿元，同比下降14.1%；经调整归母净利润为0.64亿元，同比下降87.3%。收入和利润的同比下降主要是由于“与辉同行”直播间的剥离。剥离直播间不仅影响了销售收入，还因为董宇辉的奖金激励等一次性费用导致利润同比大幅下降。
直播间的剥离对GMV增长产生了影响，而微信小店可能成为新的增长点。
公司在7月25日宣布出售“与辉同行”直播间，并宣布董宇辉离职。自该直播间开播以来，截至24年7月19日，其GMV累计达到43.8亿元，占同期东方甄选总GMV的54%（同一时期东方甄选总GMV为81.7亿元）。尽管1HFY25公司仍将“与辉同行”直播间6、7两个月的销售收入纳入合并报表，但业务调整导致GMV同比下滑近5.1%至54.1亿元。
剥离“与辉同行”直播间后，公司明确了业务发展的方向，推进了多直播间、多主播的发展模式，新增了服饰、生鲜等多个直播间，培养了新主播，并更细致地满足粉丝需求。8至11月来自抖音的GMV分别为4.59亿、4.72亿、5.7亿和7.2亿元人民币，公司GMV开始逐步回升。同时，公司积极布局微信小店，使其成为货架电商模式的重要组成部分。公司FY24来自微信小店的GMV仅占总GMV的1%，而来自淘宝、京东等货架电商模式的GMV占总GMV约13%。未来微信小店的销售放量有望助力公司GMV增长。
费用上升是由于业务调整，下半年公司将轻装上阵。
由于“与辉同行”直播间的剥离，公司给予董宇辉个人奖励1.4亿元，因此相关费用将计入1HFY25损益。剥离“与辉同行”直播间后，该行预计公司各直播间的竞争态势将大幅缓解，营销投放的节奏将更为可控，从而带动经营效率恢复。该行预计，扣除奖励等一次性影响后，公司1HFY25的利润率将恢复至6.7%，环比去年下半年提升1.3个百分点。
