DRAM市场将在2025年第一季度迎来明显价格下跌，其中PC、服务器和GPU VRAM领域预计将出现大幅下滑。根据TrendForce的最新预测，季节性需求波动加上买家的战略库存管理正在推动下行趋势。
在PC DRAM市场，价格预计将下降8-13%。这一下降主要是由于消费者需求疲软和DDR4内存模块供应过剩。中国制造商增加了DDR4产量，进一步饱和了市场并给价格带来了额外压力。虽然DDR5的采用率正在稳步增长，但尚未达到抵消上一代DDR4模块供应过剩所需的规模。因此，PC制造商正在利用较低的价格来增加库存，尽管他们非常谨慎，以避免在需求不确定的情况下出现库存过剩。
服务器DRAM价格预计也将下降，但降幅小于PC DRAM，预测降幅为5-10%。从DDR4到DDR5和高带宽内存(HBM)的持续过渡继续影响着服务器DRAM市场。主要供应商正在将生产能力从DDR4重新分配到更新的技术，以满足数据中心和AI应用日益增长的需求。然而，DDR4内存的供应过剩，加上企业客户的谨慎采购策略，导致价格受到抑制。虽然DDR5的采用率正在增长，但其目前的使用量仍不足以抵消DDR4的供应过剩。
在GPU VRAM领域，价格预计将下跌5-10%，主要原因是需求低迷和库存水平上升。尽管部分产能已转向HBM，尤其是用于AI和数据中心应用的高性能GPU，但对传统图形DRAM的需求仍然疲软。游戏和专业图形市场尚未从高库存水平和消费者需求疲软的时期完全恢复，导致GPU VRAM价格持续下跌。
DRAM价格的持续下跌与过去两年观察到的更广泛趋势一致。先前的报告表明，2023年初价格将大幅下跌，仅第一季度DRAM成本就下降了20%。这些下降是由供应过剩和消费者需求低迷共同推动的，导致全年价格持续下跌。
到2024年，尽管下滑速度有所放缓，但市场仍面临挑战。制造商库存水平高企，消费电子、游戏和数据中心等关键领域的需求依然疲软。此外，DDR5和HBM等较新内存技术的缓慢采用导致老一代DRAM模块长期过剩，进一步导致价格不稳定。
随着2025年的到来，这些挑战没有立即得到解决的迹象。买家谨慎的采购策略和持续的供需失衡预计将使DRAM市场的价格持续受到抑制。这种情况使买家能够获得成本较低的组件，但供应商在日益激烈的竞争环境中仍面临压力。
2025年的存储供应预测
以下是我们认为将在2025年上半年影响DRAM和NAND市场的关键趋势，以及将在下半年发挥关键作用的地缘政治力量：
DRAM和NAND市场都仍处于供应过剩的状态，库存过剩导致2024年第四季度和2025年第一季度价格大幅下跌。这是由消费需求疲软等多种因素造成的。
内存制造商在之前需求旺盛的时期加大了产量，但市场未能达到预期。这导致库存积压，目前对价格造成压力。
因此，预计价格短期内将继续下滑。不过，高带宽内存和企业存储解决方案(尤其是针对云计算和人工智能应用的解决方案)仍将是一个较为稳定的细分市场。
据报道，鉴于目前供应过剩的问题，Kioxia和三星等主要NAND Flash公司计划从2024年12月开始减少产量。这可能会对供需平衡产生重大影响，并有可能在2025年下半年扭转价格下行趋势。
在DRAM领域，两大内存制造商三星和SK海力士将在2024年底前停止DDR3生产，以释放产能用于高带宽内存等高利润产品。虽然还有其他内存制造商仍在供应DDR3，但重要的是要规划向新供应商的过渡并确认其他来源。
人工智能和大数据：人工智能驱动的基础设施和大数据工作负载正在推动对高容量NAND解决方案的强劲需求，尤其是那些专为人工智能服务器、ASIC和企业级SSD设计的解决方案。向人工智能驱动的应用程序(如机器学习、自然语言处理和深度学习模型)的转变需要大量的存储容量和性能。随着人工智能在各个行业的应用加速，这一趋势将继续推动对针对高性能优化的NAND闪存解决方案的需求
鉴于这种繁荣，人们寄希望于人工智能驱动的PC能够刺激需求。然而，由于DRAM芯片库存过剩阻碍了预期的复苏，PCOEM正在减少DDR4和DDR5订单，导致2024年第四季度价格下跌5%-10%，预计2025年价格将进一步下跌。因此，虽然人工智能将刺激NAND的增长，但对DRAM的影响尚未显现。
美国持续对关键半导体技术实施出口管制，影响中国获取尖端DRAM和存储器生产工具，从而限制其扩大高性能芯片生产的能力。
作为回报，中国正在加大力度发展自己的半导体制造能力。像CXMT这样的公司可能会在短期内受益，但它们能否生产出与全球领先企业(如三星、SK海力士、美光)相媲美的DRAM仍不确定。
此外，对内存产品和半导体设备征收的关税将增加DRAM制造商的成本压力。这将继续增加市场的波动性，尤其是如果2025年中国的技术孤立进一步加深的话。
展望2025年，DRAM市场将继续面临显著的价格下行压力，尤其是在移动DRAM和PC DRAM领域。预计2025年下半年这种压力将加剧，价格可能进一步下跌，尽管跌幅将低于上半年。
另一方面，NAND Flash市场有望在下半年实现价格稳定，因为减产措施已见成效，供应开始与需求重新协调。然而，减产、强劲的企业需求和全球地缘政治格局之间的平衡将决定价格走势和供应链稳定性。
虽然内存市场在2024年第四季度和2025年第一季度面临价格下跌和供应过剩的挑战，但它在2025年下半年也将走向更加稳定的环境。
随着全球数据存储需求不断扩大，内存供应商必须保持敏捷，高效管理生产，并应对关税、贸易紧张局势和不断变化的市场需求带来的外部压力。人们仍然寄希望于人工智能、云计算和数据中心将成为2025年市场复苏和增长的关键。
本文转载自“半导体行业观察”公众号，FOREXBNB编辑：蒋远华。
