欧洲天然气市场在俄罗斯供应中断后，又遭遇寒流冲击，导致价格飙升至一年多来的最高点。
高盛集团全球大宗商品研究联席主管Samantha Dart发出警告，她认为，与输送中断相比，欧洲的低温天气是天然气价格上涨的更主要因素，存在“重大上涨风险”。
根据彭博社的报道，截至1月5日，欧洲天然气价格已经超过50欧元/兆瓦时，达到一年多以来的最高水平。Dart指出：
“尽管本周天然气市场的焦点是俄罗斯通过乌克兰对欧洲的输送中断，但我们认为，未来两周预测的低于平均气温（比十年平均水平低4°C以上）是今年冬天欧洲西北部地区天然气市场紧张的主要因素，同时12月的低风电产量和挪威的产量中断也加剧了这一情况。”
高盛预测，在当前预测的寒冷天气情况下，1月份西北欧的天然气需求将增加超过1亿立方米/天。未来几个月TTF（荷兰天然气交易中心）的价格预计将上涨至63-84欧元/兆瓦时，远高于平均天气条件下的40欧元/兆瓦时。
彭博社的最新数据表明，2025年初，欧洲的天然气储存量为71.8%，低于过去16年同期74.29%的平均水平。分析人士认为，这表明由于供应紧张和取暖需求增加，欧洲大陆将以四年来最快的速度消耗库存，天然气价格的上涨趋势可能在未来几周内加剧。
然而，高盛认为，缺货的风险很小，欧洲面临的主要挑战是，如果3月底的库存水平较低，那么在下一个冬天到来之前补充库存将更加困难：
“在当前预测的寒冷天气情况下，假设其他条件不变，2025年3月底的库存水平可能降至30%（而在平均天气情况下为35%），这意味着2025年10月底的库存水平可能降至80%以下，远低于90%的满负荷要求，这种情况将在2025年夏季造成市场2100万立方米/天的缺口。”
面对天然气供应的紧张局面，高盛提出了两个解决方案：
燃料转换：由于欧洲天然气价格已经高于硬煤发电成本，下一个需求替代来源可能是天然气转油（G2O），价格范围在60欧元/兆瓦时（燃料油）到78欧元/兆瓦时（馏分燃料）之间。
增加LNG进口：随着天然气价格的上涨，预计欧洲将增加液化天然气（LNG）的进口量，与亚洲市场争夺资源。
此外，高盛表示，除了欧洲的寒流外，还需要关注其他关键因素，包括东北亚地区的天气预报和即将到来的美国液化产能增加。
