在日新月異的科技時代，未來電子產品的更新速度還會持續加快，而當前國內的電子廢棄物回收卻有較大的市場空白。
《中國廢棄電器電子產品回收處理及綜合利用產業白皮書2023》數據顯示，2023年首批目錄產品的理論報廢量為2.6億台，同時，電子廢舊物的規範回收率僅為37.2%。這意味著，我國的電子廢舊物循環利用還有較大發展空間。
11月26日，來自香港的電子產品回收商——創智環球科技股份有限公司的實質控股公司Creative Global Technology Holdings Limited(以下簡稱：創智環球科技)首次登陸美國資本市場。截至首日收盤，創智環球科技(CGTL.US)每股收報3.91美元，較IPO發行價每股4美元跌2.25%，目前市值8309萬美元。
增收不增利
FOREXBNB了解到，創智環球是來自香港的電子產品回收商，該公司成立於2016年，主要透過CGTHK開展業務，從美國，日本和其他一些已開發國家的供應商採購和轉售回收的消費性電子設備(目前主要是智慧型手機、平板電腦和筆記型電腦)，再將上述商品向東南亞和其他地區銷售。
倘若與國內市場中的“玩家”相類比，其業務與主打二手3C循環業務的轉轉、愛回收較為相近。根據弗羅斯特沙利文報告，本公司在產業價值鏈中屬於翻新服務批發提供商(refurbishment service providers)的環節，公司會對收購的產品進行檢查、評估、分級、再包裝等流程。根據招股文件，公司以通過十幾個項目的測試和檢查，公司購買的消費性電子設備可以精確地分類到各自的等級和價格。另外，本公司將測試的設備具體根據其條件分為五個級別，從A(最高)到F(最低)。此後，公司也會根據自研資料庫和自研演算法進一步調整估價。
業績表現來看，在過去的2022財年、2023財年(財政年度結束日期為每年9月30日)和2024財年前六个月(截至2024年3月31日)，創智環球科技的收入分別為2785.92萬元（單位：美元，下同）、5027.89萬元和 2053.35萬元，相應的淨利潤分別為340.68萬元、315.53萬元和 152.99萬元。簡言之，2022至2023財年，创制环球科技增收不增利显著。
拆解其業務結構可以發現，該公司大部分收入來自回收消費性電子設備批發業務，該業務分別佔2023財年和2024財年總收入的99.8%及99.9%。換言之，該公司目前為止的全部業績和業務都來自於二手3C的回收和轉售，是公司當下及未來最大的收入來源，也是公司單一業務的象徵。
另外，截至2024年3月31日，公司的淨庫存為846.8萬美元，去年同期則為575.0萬美元。隨著公司計劃繼續擴大產品供應，預計將庫存中包括更多類型的二手消費性電子設備，這將使其有效管理庫存更具挑戰性，如果無法成功管理庫存，公司將面臨更高的報廢、庫存價值下降以及大量庫存減記或核銷的風險。
值得關注的是，公司也計劃在全球範圍拓展業務，但現實中，跨市場營運的複雜性和資金需求可能超出預期。特別是興建維修與翻新工廠的計劃，資金投入是否充足、市場需求是否明確，這些都是不小的挑戰。
另外，公司股價能否站穩腳步也值得關注。發行價4美元的定位並不高，但對一檔小型股而言，初期交易可能伴隨著較高的波動性。如果後續無法兌現成長故事，市值或將承壓。
二手Apple產品的銷售佔九成 市場不乏競爭者
作為循環經濟的重要組成部分，近年來二手閒置物品的發展備受關注。一方面，二手閒置品交易能充分發揮物品的剩餘價值，符合循環經濟中“減量化、資源化、再利用”的原則;另一方面，透過二手交易所帶來的降碳效益潛力巨大，因此即便在國際市場中，閒置3C產品的交易與流通也逐漸形成了新產業鏈。
然而，細察創智環球的上市文件，收入來源單一這點似乎從業務拓展延伸到了產品品牌。進一步細分來看，公司的業務主要集中在手機和平板電腦上。截至2024年3月31天氣2023年3月31日的六個月，公司分別從82.4%和92.5%的收入來自手機和平板電腦的銷售。
截至2024年3月31天氣2023年3月31日的六個月，公司約99.8%和99.9%的收入來自二手Apple產品的銷售，包括iPhone、iPad、MacBook、Apple Watch等。值得注意的是，該公司未來的成長和獲利能力在很大程度上取決於其與現有客戶保持密切和互利關係以及擴大客戶基礎的能力。這種集中使公司面臨與Apple產品相關的更高風險。如果Apple 的生產或供應鏈中斷，或出現重大的產品品質問題，創智環球科技的業務和營運結果將受到不利影響。
縱覽3C產品市場，出貨量與手機市場的景氣程度息息相關。截至目前，全球智慧型手機市場都沒有交出一份及格的答案卷。Canalys公佈的數據顯示，2023年第一季全球智慧市場年減13%，是連續第五個季度出現下跌。市場研究機構DIGITIMES Research預計，今年第二季全球智慧型手機出貨量將年減6.4%。
在寒氣未散的市場，二手手機畫出了一條上揚的曲線。今年以來國內二手手機產業反彈明顯，二手手機交易也變得越來越火熱。根據愛回收發布的財報數據，其業績超越了二手業傳統的淡季預期，一季業績年增速反彈至30%以上，總營收達28.72億元，non-GAAP經營利潤為4400萬元。
不過，根據轉轉發布的數據顯示，iPhone、小米、華為等頭部品牌已成為消費者的首選且佔絕大多數市場，頭部品牌合計佔據了93.94%的市佔率，iPhone在二手市場繼續“孤獨”。
另外，蘋果本身在今年升級調整了Apple Trade In換購計劃、Apple care等服務。對此，蘋果執行長提姆·庫克表示，他希望用戶能多考慮手機的命運，讓手機變廢為寶，讓資源再利用。有鑑於此，面臨市場縮量、競爭加劇、釜底抽薪等局面，創智環球的生存空間和市場份額或將被進一步擠壓。
