週二，奈飛(NFLX.US)鞏固了其在串流影音市場的主導地位，該公司將體育賽事直播、熱門回歸影集以及碧昂絲NFL中場秀等獨特內容結合在一起，幫助其在假日季吸引了創紀錄的用戶數量。在這種背景下，奈飛布了创纪录的第四季度收益报告，營收和利潤再次超過分析師預期，並在其回購計劃中增加了數十億美元。
用戶成長：倚靠優質內容
這位串流媒體先驅在本季淨新增了創紀錄的1891萬用戶，年成長44%，是918萬預期的兩倍多，並使其全球用戶超過3億。这些数据在三个地区年成長超过70%，其中包括其較成熟的本土市場美國/加拿大(成長482萬，即72%，而預期為175萬)。亚太地区的用户成長了70%，拉丁美洲成長了77%;歐洲/中東/非洲市场成長500萬，年減1%。該公司之前的最好紀錄是2020年第一季的1500萬，這是由疫情的爆發所推動的。
奈飛將創紀錄的會員數量增長歸因於“在內容方面的廣泛實力、所有地區產品/市場契合度的提高，以及典型的第四季季節性因素。”它也因為最近的關鍵內容變動而吸引了新的註冊用戶，包括其熱門劇集《魷魚遊戲》的第二季以及大型運動賽事的到來，包括麥克·泰森/傑克·保羅的拳擊比賽、WWE Raw和聖誕節NFL比賽。
《魷魚遊戲》第二季的成功也推動了訂閱量的成長，這是該平台迄今為止最大的首播，第一周就吸引了6800萬次觀看。
根據研究公司Antenna的數據，傑克·保羅和麥克·泰森之間的一場拳擊比賽的註冊人數創下了紀錄，甚至超過了奈飛的第一場NFL比賽。該公司表示，这场比賽在全球吸引了1.08億觀眾，使其成為有史以來流量最大的體育賽事。
奈飛隨後主辦的兩場聖誕節NFL比賽的全球平均觀看人數達到3000萬，成為史上播放量最高的橄欖球比賽。本月早些時候，奈飛還增加了WWE“Raw”直播。
研究公司Forrester Research主管Mike Proulx表示：“顯而易見的是，是內容推動用戶使用串流服務。隨著訂閱者數量的最大增長，奈飛對高品質內容的關注是今年和第四季整體表現強勁的原因。”
同時，奈飛表示，這是該公司最後一次報告季度用戶數量，因為該公司將專注於銷售和利潤。先前該公司打擊密碼共享的措施導致新用戶激增。分析師和投資人曾預計，這種努力帶來的好處到目前為止已經逐漸消失，但奈飛剛剛公佈了有史以來用戶增加最多的一年，淨增了4100萬新客戶。
Seeking Alpha分析師Brett Ashcroft Green回應稱：“要確定有多少新用戶是基於有機內容增加的，有多少是基於泰森/保羅的一次性活動增加的，還需要一個季度的時間來分析。與去年11月觀看了1.08億觀眾的泰森·保羅拳擊比賽相比，他們在聖誕節當天播放的NFL節目並不是一個問題，這是一個正面的因素。不過，該股的估值仍然很高。分析師预计2025年的同比成長率僅12.17%。該股的預期本益比為35.97倍，預期PEG仍接近3倍——其中接近1或更低是良好的GARP值。”
不過，展望2025年，奈飛計劃進一步優化核心業務，推出更多劇集和電影，改善使用者產品體驗，同時持續發展廣告業務。另外，公司也將深入探索直播活動和遊戲領域。2025年，奈飛將迎來《怪奇物語》(Stranger Things)和《星期三》(Wednesday)等兩部熱門影集的回歸，這些內容有望進一步吸引用戶並推動成長。
該公司獲得了2027年總金額2031年國際足總女足世界杯(FIFA Women’s World Cup)的轉播權。該公司表示，這筆交易說明了其提供特別賽事節目的策略，而不是常規賽體育節目。
貨幣化：漲價與廣告並行
奈飛將提高在美國、加拿大、葡萄牙和阿根廷的價格。週二宣布的價格上調將使無廣告的標準月費從15.49美元漲至17.99美元，而有廣告的標準月費將上漲1美元，至7.99美元。包括4K影片品質在內的最高價格高級套餐將上漲2美元，至24.99美元。
至於價格上漲，奈飛表示：“隨著我們繼續投資於節目製作，為會員提供更多價值，我們偶爾會要求會員多支付一點費用，這樣我們就可以再投資，進一步改善奈飛。為此，我們今天正在調整美國、加拿大、葡萄牙和阿根廷的大多數計劃的價格(我們已經在2024年10月提供的2025年指引中考慮了這一點)。”
第四季，奈飛日益重要的廣告支援服務佔其所在國家註冊用戶的55%，廣告計劃的會員總數比上一季增加了30%。在這成功的基礎上，這家串流媒體公司宣布了一項額外的廣告會員計劃，以擴大其在12個“廣告國家”中的10個的足迹。去年11月，奈飛在加拿大推出了第一方廣告科技平台。
體育賽事等直播節目也對奈飛拓展廣告業務至關重要。該公司在足球和摔跤比賽期間向所有會員展示廣告，而不僅僅是那些價格較低、有廣告支持的會員。這家串流媒體巨頭在廣告方面起步緩慢，並表示在2026年之前不會產生實質的經濟效益。但它已經開始取得進展。12個市場的大多數新客戶選擇廣告計劃，該公司表示，到今年底，它將有足夠的規模來滿足廣告商的需求。
該公司在信中寫道：“我們新建立的直播節目已經提供了一些必看時刻。雖然我們的直播節目可能只占我們總觀看時間和內容費用的一小部分，但我們認為，這種均衡的性質將為我們的會員和我們的業務帶來巨大的價值。”
麥格理證券研究公司分析師Tim Nollen預測，隨著越來越多的人註冊該公司的廣告支援計劃，以及奈飛的廣告技術日益成熟，奈飛今年的廣告收入將增加至20億美元，直播活動將繼續推動用戶註冊。
隨著串流媒體服務日益提高每月成本，並促使用戶轉向價格更低的廣告支援計劃，以提高獲利能力，此次提價對消費者來說是最新的。近年來，迪士尼、麥克斯、孔雀、蘋果等公司都提高了價格。奈飛上一次提高其標準套餐價格是在2022年。
Seeking Alpha分析師Max Greve表示：“這幾乎是一個全壘打。該公司的表現優於其他公司。價格上漲表明管理層對他們以付費分享和廣告為中心的新方法繼續充滿信心。這種信心是合理的，因為訂閱依然強勁。一些最強勁的成長是在美國本土及加拿大地區(UCAN)，這是他們收入最高的地區。老實說，這樣的報告很難讓人感到樂觀。人們擔心的一個問題可能是，體育節目的規模將有多大，以及體育節目是否會像在有線電視上一樣，開始排擠普通娛樂節目。但這是一種猜測，正如市場反應所清楚顯示的那樣，管理層在過去30年裡的強大執行力為他們贏得了懷疑的利益。”
儘管如此，廣告和付費訂閱的激增鞏固了奈飛在串流媒體領域的主導地位。近年來，隨著傳統有線電視和廣播業務的萎縮，傳統媒體公司已投入數十億美元推出自己的串流服務，以與奈飛競爭。雖然包括迪士尼和CNN母公司華納兄弟探索頻道在內的一些競爭對手最近首次在串流媒體領域實現了盈利，但競爭對手一直難以與奈飛的市佔率匹敵。奈飛是美國訂閱最多的OTT串流媒體服務。它占美國OTT訂閱總收入的30.8%。因此，奈飛在SVOD(訂閱視訊點播)收入方面處於領先地位。
PP Foresight分析師Paolo Pescatore表示：“奈飛鞏固了在串流媒體市場的領導地位，它絕對是在領先。與競爭對手相比，它現在透過調整價格來展示自己的實力，因為它的節目安排要強大得多，也多樣化得多。”
利潤率
該公司報告稱，本季營收成長16%，達到102億美元，這是自2021年底以來的最大增幅，並表示2025年的銷售額成長將快於預期。這種成長將部分受到價格上漲的推動。
隨著該公司繼續不強調季度會員和收入預測，利潤率越來越受到關注——其第四季營業利益率為22.2%，遠高於一年前的16.9%(但仍是2024年四季以來的最低利潤率;第三季利潤率為29.6%)。
奈飛預計今年第一季的營業利益率為28.2%，略高於2024年第一季的28.1%。奈飛預計第一季營收為104億美元，每股收益為5.58美元，均略低於華爾街的平均預期。該公司也預計今年營收將高達445億美元，較此前指引上調5億美元，較上年成長14%，營業利益率為29%。
該公司還表示，其股票回購計畫將增加150億美元，使其總授權額達到171億美元。去年，奈飛以62億美元的价格回购了990萬股股票。若外匯沒有重大波動，預計2025年自由現金流達到約80億美元，其中假設內容現金支出約為180億美元。
