法國正陷入政治和財政的雙重危機，這場風暴不僅讓投資者對該國經濟前景感到憂慮，也可能為歐洲市場帶來連鎖反應。

目前，投資者對法國局勢的擔憂主要集中在兩個方面：一是政治的不確定性，二是債務問題。

法國總理米歇爾·巴尼耶（Michel Barnier）試圖透過2025年預算案以遏止不斷攀升的債務，但卻面臨反對黨的強烈抵制，甚至可能面臨政府倒台的風險。

另外，今年法國的預算赤字佔GDP的比重不斷攀升，許多人對降低預算目標的可行性持懷疑態度。

投資者擔憂法國的財政狀況和政治局勢，紛紛拋售法國資產。法債殖利率飆升至與希臘相當的水平，法國股市也陷入十年來最差的表現。如果法國的政治分裂和財政危機無法解決，這場困局將對法國甚至歐洲經濟造成不可逆轉的傷害。

預算案引發的政治睏局

法國當前的財政危機與政治分裂密切相關。

今年6月，總統埃馬紐埃爾·馬克宏（Emmanuel Macron）試圖透過提前大選來化解議會僵局，但結果事與願違。

他的執政黨未能獲得絕對多數席位，國民議會陷入三個派系的分裂格局：削弱的中間派、由瑪麗娜·勒龐（Marine Le Pen）領導的極右翼陣營，以及左翼聯盟“新民眾陣線”（New Popular Front）。

這種複雜的政治局勢使任何法案的通過變得異常困難。總理巴尼耶在9月上任後，主要任務就是推動2025年的預算案。他計劃透過600億歐元（634億美元）的增稅和削減支出來削減赤字。

然而，由於議會中缺乏足夠支持，他只好依賴法國憲法第49.3條，繞過議會直接通過法案，但這種做法可能引發不信任動議，威脅到政​​府的穩定。

勒龐的政治威脅

在預算案的辯論初期，瑪麗娜·勒龐曾表現出合作意願，聲稱修復公共財政刻不容緩。

然而，隨著時間推移，她的態度發生變化，不僅公開批評政府忽視其政策提案，也威脅透過不信任動議推翻巴尼耶政府。

目前，勒龐領導的“全國集會”是議會中最大的反對黨。雖然左翼聯盟的力量不足以單獨通過不信任動議，但如果勒龐決定與其他反對派聯手，政府可能被迫垮台。

市場為何反應強烈？

投資者對法國局勢的擔憂主要集中在兩個方面：一是政治的不確定性，二是債務問題。

今年法國的預算赤字佔GDP的比重預計將達到6.1%，遠高於原定目標的4.4%。儘管2025年預算計劃提出透過增稅和削減支出將赤字降至5%，但許多人對此目標的可行性持懷疑態度。

市場對法國資產的拋售已持續數週，導致法債殖利率與德國公債的利差擴大至2012年以來的最高水平，甚至與希臘債券的收益率持平。

法國股市也受到拖累，基準指數CAC 40在歐洲主要市場中表現最差，有望實現2010年以來最差的年度表現。

投資者擔心，法國赤字高企，如果政府倒台，將對法國經濟和財政修復造成不可逆轉的損害。

未來可能出現的危機

隨著預算案的最終表決臨近，法國面臨多場政治攤牌。巴尼耶預計將不得不在兩項關鍵預算法案——社會安全法案和修訂後的2024年預算上使用49.3條。

然而，這種策略可能激怒反對派，引發更多不信任動議。最早的危機時刻可能出現在12月初，而最終的關鍵投票預計在12月20日。

週四，財政部長安托萬·阿爾芒（Antoine Armand）在RMC 電台表示，政府在考慮向反對黨讓步時，這可以避免一場危機：

“問題是，如果預算不符合我們的預期，或沒有預算，哪個更好？”

若巴尼耶政府垮台，馬克宏將不得不重新任命總理。儘管法國法律允許在特殊情況下透過行政命令維持最低支出，但這種局面不僅會拖累經濟成長，也可能進一步削弱國際投資者的信心。

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