大選落幕,美國迎接川普2.0時代!

儘管川普的勝利在選前已經有所預料和計價,但他橫掃所有7個關鍵搖擺州從而在總票數和選舉人票中均輕鬆擊敗哈里斯,這還是略微出乎市場的意料。更關鍵的是,共和黨也重新獲得了參議院多數,並有望繼續掌控眾議院(選舉結果尚未全部出爐但機率高達97%),“紅色浪潮”即將成為現實。

這令在選前已經運行了一段時間的“川普交易”在周三陷入瘋狂模式 —— 美國三大指數齊創新高,大型銀行股漲幅均超10%,特斯拉飆升15%,美債殖利率和美元指數跳升至4個月來的最高水準並重挫非美和黃金,比特幣突破75000美元,Coinbase漲幅達到驚人的31%…

“川普交易”的本質是市場預期他的貿易戰(增加關稅)和國內延長減稅法案等政策一方面可能刺激通膨回升迫使聯準會放緩降息步伐,同時也引發更激進的財政政策來彌補稅收收入的不足而惡化財政狀況。另外,驅逐非法移民相當於減少勞動供給,同樣有推高工資和通膨的風險。

儘管在完全掌控國會(大概率)的情況下,川普能夠輕易的推行他的政策,但增加10%甚至更高的關稅應該只是用來和對手談判的手段和籌碼而非真正目的,降低貿易逆差才是川普貿易政策的核心,也符合他“美國優先”的理念。

美元指數 週線圖

來源:TradingView,Forex.com

瘋狂的“川普交易” - 圖片1

在川普勝選之後,利率市場立即下調了對明年的降息幅度預期,同時12月維持利率不變的機率升至了31%。不論是從近期整體樂觀的經濟數據來看或是從預防通膨回歸的角度出發,聯準會都將對未來的降息更為謹慎,這是美元的利好。我們將在本週五聯準會的會議聲明和新聞發布會中獲得最新的線索。

另外不可忽視的就是美債拋售的壓力導致收益率的上揚,從而拉大與歐洲、日本、中國等國家的利差,這會再次突顯出美元的相對優勢。

對美元指數來說,週線圖上突破意味著多頭將目標瞄準106-107的前高區域。

EURUSD 日線圖

來源:TradingView,Forex.com

瘋狂的“川普交易” - 圖片2

歐洲已經在科技、創新等領域落後中美,潛在的貿易戰對正處於衰退邊緣的歐洲來說無疑是雪上加霜。IMF的預測將美國今年經濟成長率上調至2.8%,而歐元區僅為0.8%。數據顯示,2023年歐盟對美國的貿易順差達到1580億美元。

更令人擔憂的是,作為歐洲經濟火車頭的德國可能會率先進入衰退,尤其是其汽車產業將直接面對關稅的衝擊。另外,德國的執政聯盟也存在分崩離析的可能,總理舒爾茨預計將於明年1月舉行信任投票,也不排除3月提前大選的可能。

川普的上任可能會平息地緣風險,但也會迫使其歐洲盟友增加國防開支加大財政壓力。而從更長遠來看,美國的右轉也會加速歐洲右轉,歐洲一體化進程將遭到考驗。

歐洲央行來說,降息是應對經濟衝擊的唯一選擇,儘管這會使得歐元變得更疲軟。目前12月降息50個基點已成為市場的主要猜想。在周三巨大的看跌形態之後,歐元或在年內跌向1.0600甚至1.0450。

XAUUSD 日線圖

來源:TradingView,Forex.com

瘋狂的“川普交易” - 圖片3

美國大選這一今年最大的懸念揭曉後,黃金當日跳水3%,市場顯然偏向認為川普會致力於結束地區衝突降低地緣風險。值得提醒的是,在2016年11月8日川普勝選後,黃金經歷了長達一個多月累計11%的跌幅。

不過影響黃金走勢的並不是美國的政治生態,金價在過去4位總統的任內無一例外大幅上漲。降息週期和全球央行的增持需求才是讓我們繼續看好黃金的理由,降息週期也將持續至少一年,而新興市場去美元化的進程將更為漫長。

短期內美元的強勢或令金價繼續承壓,但適度回調修正週線甚至月線層級超買指標或許能為未來的延續上漲提供空間。下方關注趨勢線所在的2600美元關口。

羅素2000指數 日線圖

來源:TradingView,Forex.com

瘋狂的“川普交易” - 圖片4

川普的減稅政策被認為是對中小公司的利好,因此羅素2000指數隔夜的漲幅遠超過三大股指。作為參考,在2016年11月8日川普勝選後的一個月內,該指數上漲了15%。在完成了強勢突破後,多頭已經將目光上移至歷史高點2461。當然,一旦“川普交易”消退或發生反轉,超額的漲幅可能會遭遇回吐。

不過和黃金一樣,美股在更長的周期中並不關心政黨屬性,經濟週期以及企業獲利才是根本,從這一點來看,繼續樂觀看到AI概念以及納斯達克的前景。

有意思的是,市場普遍認為川普對高科技股公司不感冒,但在他的第一個任期內,科技板塊的累積漲幅達到180%,反而能源股是表現最差的。

HK50 日線圖

來源:TradingView,Forex.com

瘋狂的“川普交易” - 圖片5

從隔夜歐洲和亞太主要股指普跌就可以看出,美国大选对于全球资本市场都具有显著的影响。

對中國來說,在美國大選塵埃落定後,週五的財政刺激計劃會透露出什麼樣的細節予以回應是市場關注的焦點。若要對沖潛在的關稅風險,勢必需要更深層的去激發國內消費市場,更強大的貨幣和財政政策組合拳必不可少。

若週五公佈細節符合甚至超乎預期,HK50指數可望向上突破10月初以來的整理區間。反之,20000點將成為下方的首要支撐參考。

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