上週五市場震盪拉升，創業板指領漲，滬指重回3400點上方。滬深兩市當日成交額1.79兆，較上個交易日放量2902億。磁碟上AI應用與低價股為市場最強主線，短線情緒持續活躍，全市場超3600只個上漲，逾百股漲停或漲超10%。板塊方面，保險、文化傳媒、Sora概念、CRO等板塊漲幅居前，汽車零件、光電設備、供銷社、飛行車等板塊跌幅居前。截至上週五收盤，滬指漲1.05%，深成指漲1.47%，創業板指漲2.05%。
在今天的券商晨會上，華泰證券提出，市場短期或“上有頂、下有底”，把握後續市場演繹的“錨點”；中金公司表示，A股市場未來面臨從估值驅動到獲利驅動的切換；銀河證券發布中央經濟工作會議前瞻，以確定性擁抱不確定性。
華泰證券：市場短期或“上有頂、下有底”，把握後續市場演繹的“錨點”
華泰證券表示，對政策及降息降準的期待構成了上週市場反彈的基底，市場短期或呈現“上有頂、下有底”的狀態，交易上需警惕高位板塊。交易性資金熱度仍較高，且對市場整體風險偏好修復形成一定支撐，但考慮其消耗屬性與反身性，對反彈支撐的持續性有賴於是否有新催化因素出現，配置型资金仓位暂未显著回暖，仍在尋找經濟與企業獲利的預期錨，關鍵錨點建議關注：
1）本週或召開中央經濟工作會議，關注對經濟情勢的定調與政策表態，在通膨及匯率方面是否有新的提法、是否有新的產業方向提出；2）明年初美國新政府正式上台後關稅、中美關係等新進展；3）明年3月政府兩會對成長目標和赤字率的最終定調等。
中金公司：A股市場未來面臨從估值驅動到獲利驅動的切換
中金公司表示，股票價格(P)為每股收益(EPS)和本益比(P/E)的乘積，即P=EPS*P/E，獲利和估值是股價最基本的兩個驅動因素。在市場週期不同階段，二者對於股價的影響有差異：
1）低迷階段，估值的影響可能大於獲利，股價調整更多受估價因素影響。此階段投資者信心不足，股權風險溢酬上升，估值處於歷史低位。
2）回升階段，历史经验显示市场触底回升階段往往伴随估值先行修复。獲利環境恢復進程可能尚不明朗，投資者在正面因素提振下信心回穩，估值上升，此階段市場上漲可能仍主要由估值驅動。
3）成長階段，市場在穩定後，後市表現可能更多需要依賴獲利驅動。估值逐步接近合理區間，基本面不斷改善帶來投資機會。
4）泡沫階段，估值影響可能再次超越獲利，資產價格或隱含過於樂觀預期，帶來風險逐步累積。
目前A股市場可能處於第二階段到第三階段的過渡期，中金公司認為，明年估值驅動能否順利實現向獲利驅動切換對中期市場表現及節奏至關重要。
銀河證券中央經濟工作會議前瞻：以確定性擁抱不確定性
銀河證券指出，中央經濟工作會議召開在即，將全面總結2024年經濟工作，並對2025年經濟工作做系统部署。銀河證券認為，中央經濟工作會議可望延續9月政治局會議對於經濟工作的要求，正視困難、主動作為，把穩增長、穩就業、穩預期放到更突出的位置，集中精力辦好自己的事情，以確定性擁抱不確定性。
本文轉載自“財聯社”，FOREXBNB編輯：劉家殷。
