FOREXBNB獲悉，國泰君安發布研報稱，預計短期市場震盪休整，後續重要經濟會議可望再度提振市場預期成為指數反彈催化，但中期維度需密切追蹤一攬子政策成效和經濟數據狀況。短期主題選擇重視投資邏輯和催化劑的持續性，注意事件類主題兌現風險，避開近期漲幅較大的主題方向。
國泰君安主要觀點如下：
主題溫度計：主題交易熱度回落，地緣衝突和匯率波動成重要擾動，警惕事件類主題兌現風險。11月18日-22日熱點主題日均成交額平均7.09億元，連續兩週回落，日均換手率回落至4.4%。本期熱點主題表現先揚後抑，在外部地緣局勢惡化和匯率波動擾動下週五市場大幅回調，非銀/醫藥生物/電子/電力新主題領跌，週度看跨境電商/航空/人形機器人主題領漲，消费電子/食品飲料/醫藥和券商等主題方向跌幅居前，BC電池由漲轉跌，同時熱點主題資金淨流出規模擴大。預計短期市場震盪休整，後續重要經濟會議可望再度提振市場預期成為指數反彈催化，但中期維度需密切追蹤一攬子政策成效和經濟數據狀況。短期主題選擇重視投資邏輯和催化劑的持續性，注意事件類主題兌現風險，避開近期漲幅較大的主題方向。
主題一：併購重組。多地发布支持上市公司併購重組行动方案，本轮併購重組聚焦“硬科技”和產業鏈整合，央國企可望成為重要參與者。從“科創板八條”到“併購六條”，一系列政策驱动下併購重組市场活跃度明显提升。推薦：1、公司事項類。存在同業競爭、發生實控人變更等；2、格局優化類。面臨供給端重構的地產/鋼鐵等傳統產業，強資本+研發驅動產業格局未定的新興產業；3、財務優勢類。強現金支付能力且大股東持股比例高；4、戰略新興產業優質國有資產重組；5、能源資源與公共服務領域國有資產專業化整合。
主題二：資料要素。国常会指出强化平台经济领域資料要素供给，促進數據依法有序跨國流動。國家數據基礎建設指引公開徵求意見，要求2026年前完成國家資料基礎建設頂層設計，明確技術路線與實踐路徑。看好網絡、算力基礎建設投資與資料流通體系建設。推薦：1、受益於數位技術創新的6G、衛星互聯網等新式網路基礎設施及國產算力；2、受益于資料要素体系建设和数据交易体量提升的通信运营商和数据确权、流通、交易等數據服務公司。
主題三：低空基建。上海印發《上海市低空飛行服務管理能力建置實施方案》，規劃2027年前累計劃設低空飛行航線不少於400條，低空飛行起降點、以及通信、導航、監視等配套設施基本建成。國內首個低空管理與服務作業系統發布。各地低空航线規劃、5G-A基地台和起降场等基础设施規劃加速，夯實低空產業發展基礎。推薦：1、低空產業早期投資相關的空管系統、飛行服務系統、低空交通規劃；2、低空起降場、5G-A基地台、導航、監視等基礎建設投資。
主題四：自主可控。華為Mate70系列手機將於11月26日發布，應用新一代麒麟國產晶片和純血鴻蒙操作系統。全球科技領域博弈加劇，提升產業鏈供應鏈安全水平。國防科技大學研發的“天河”新一代超級電腦系統在最新公佈的國際Graph500排名中以6320.24 MTEPS/W的效能奪得大數據圖計算能源效率榜單世界第一。推薦：1、受惠於全面創新體制機制建設，財稅、金融與資本市場改革措施加速完善的半導體設備/材料、創新藥、高端工業母機等；2、受益于关键领域重大技术突破的華為产业链、國產算力等。
風險提示：宏觀經濟波動製造業投資不足，產業政策落地節奏慢。
