港股市場可望再迎一家特專科技公司。
FOREXBNB獲悉，港交所11月7日披露，希迪智駕（湖南）股份有限公司（下稱“希迪智駕”）向港交所主板遞交上市申請，中金公司、中信建投國際、中國平安資本(香港)為其聯席保薦人。
據悉，希迪智駕由李澤湘和馬滄共同創立，前者曾被譽為“大疆教父”。除了希迪智駕，李澤湘也參與創辦包括固高科技、大疆創新、雲鯨智慧等在內的60多家科技公司，其中，固高科技已於2023年在A股創業板上市。
不同於固高科技已獲利，希迪智駕仍長期處於虧損的“泥淖”之中，這也引發了外界對公司永續發展和獲利能力的質疑。希迪智駕何以為二級投資者創造良好投資回報，還需要長時間驗證。
商用車自動駕駛技術供應商
招股書顯示，希迪智駕是中國領先的商用車自動駕駛技術供應商。該公司開發了多種產品及解決方案，包括：自動駕駛技術，提供自動駕駛礦卡及物流車；面向智慧交通及智慧城市的V2X產品及解決方案；高效能感知解決方案，将自動駕駛技術应用于轨道交通及商用车。
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根據灼識諮詢的資料，希迪智駕是中國唯一在封閉環境、在城市道路及城際道路上實現解決方案商業化的頭部自動駕駛公司，公司也是中國首批推出商業化V2X產品的自動駕駛公司。本公司各項產品及解決方案均屬於上市規則第18C章項下所界定的特專科技產業可接納領域，包括先進軟硬體項下的電動及自動駕駛汽車以及先進運輸技術。
產品銷售方面，希迪智駕已為中國某礦區交付了56輛自動駕駛礦卡，與約500輛有人駕駛卡車混合行駛，組成全球最大的混編作業採礦車隊。交付了中國首個完全無人駕駛純電採礦車隊。
希迪智駕首創的全端自動駕駛礦卡解決方案“元礦山”將該公司的專有演算法與廣泛使用的商用車自動駕駛硬體集成，實現無人駕駛礦卡的自主操作及遠端監控，從而使勞力密集型採礦作業自動化。
毛利率承壓+費用高企，業績連年虧損
FOREXBNB注意到，希迪智駕在商用車自動駕駛領域取得領先地位，但目前公司尚未獲利。
2021年、2022年、2023年及2024年上半年，希迪智駕實現收入分別約為0.77億元（人民幣，下同）、0.31億元、1.33億元、2.58億元；同期虧損約1.8億元、2.63億元、2.55億元、1.23億元。
希迪智駕的淨虧損主要是因為在往績記錄期間產生大量的銷售成本、一般及行政開支及研發開支。2024年上半年，三項期間費用佔收入比重的44.5%。FOREXBNB注意到，毛利率表現承壓也是希迪智駕尚未獲利的原因之一，公司毛利率曾於2021年達到33.1%，此後呈現震盪下行走勢。
從行業角度看，希迪智駕過往獲利承壓的原因之一，是自動駕駛商用車產業市場處於培育階段，行業競爭十分激烈。
灼識諮詢報告顯示，2023年，全球自動駕駛商用車市場規模僅有59億元，其中，中國市場的規模為24億元。競爭方面，2024年上半年，中國自動駕駛商用車市場排名前5的公司中，規模最大公司的份額為12.9%，第2名至第5名的份額在6.7%-8.2%之間。
在激烈的競爭中，希迪智駕可能持續面臨多重考驗，包括：開發新技術、提升客戶體驗、建立有效的商業化策略、開發新產品及解決方案以及成功維繫及獲得新增客戶的能力。希迪科技在招股書中指出，若公司無法成功競爭，或若公司須就成功競爭採取代價高昂的行動以應對競爭對手的行動，公司的業務、經營業績及財務狀況可能會受到重大不利影響。
自動駕駛商用車產業望高速成長
長期來看，據灼識諮詢報告，全球自動駕駛商用車市場在未來數年間可提速成長，希迪智駕有望在這個過程中實現快速成長。
報告顯示，全球自動駕駛商用車市場規模預計到2030年將達到16,158億元，2023年至2030年的複合年增長率為123.0%。中國市場方面，隨著政策的逐漸開放及自動駕駛技術的不斷提升，未來市場規模將迎來爆炸性成長，預計到2030年將達到7,788億元。
作為自動駕駛技術率先落地的場景，2023年封閉場景佔全球自動駕駛商用車市場規模比例約為53.7%，遠高於城市道路及城際幹線場景。同時，在自動駕駛解決方案需求不斷增長的推動下，中東、澳洲及南美洲已成為商用車自動駕駛的戰略市場，其亦將於未來數年推動全球市場的擴張中發揮關鍵作用。
在此背景下，希迪智駕期望透過多重途徑抓住市場機遇。公司擬將上市募款用於研發、提升商業化能力、產業鏈整合及國際化佈局等多個面向。在研發端，公司未來五年內的研發包括新一代自動駕駛平台研發團隊的建設、新一代自動駕駛平台軟硬體及演算法的整合、V2X(車聯網)及高效能感知系統的升級研發團隊、研發軟硬體設備的升級等。國際化佈局方面，公司將推動自動駕駛礦卡的海外商業化至澳大利亞、歐洲及南美洲並與沙烏地阿拉伯NEOM新城等項目合作推出旗艦產品CiDiTruck，逐步拓展海外影響力。
在FOREXBNB看來，隨著技術的不斷成熟和市場需求的增加，自動駕駛在商用車領域的應用潛力巨大，希迪智駕已在多個礦區實現了自動駕駛礦卡的商業化運營，並獲得了大量訂單，這為其未來的收入成長奠定了基礎。
然而，在產業快速成長的過程中，可能吸引大量資本入局，激烈的市場競爭可能導致參與者不得不降低價格以吸引客戶，企業之間的價格戰可能白熱化。另外，自動駕駛技術快速迭代，要求企業需要不斷更新和優化產品，以滿足市場需求，這可能會進一步壓縮獲利能力。因此，尽管希迪智能收入增长显著，公司後續能否做好收入、成本、利潤之間的平衡，需要重點觀察。
