小馬智行正式在納斯達克掛牌上市，股票代碼為“PONY”。從遞表、招股再到上市僅用了40天，11月27日，中國自動駕駛領導企業，全球Robotaxi第一股。

FOREXBNB了解到，小馬智行於10月18日向美國證券交易委員會提交IPO招股書，一個月後正式招股，因海外投資者認購熱情高漲，將ADS發行規模從1500萬股擴至2000百萬條腿，增幅超三成，11月27日定價為13美元，位於區間上限，並於晚間正式敲鐘上市。

小馬智行是全球Robotaxi上市第一股，此次上市獲得海外投資人的追捧，有消息透露，該公司此次IPO已實現超額認購，且認購參與機構等級高，大佬雲集，並獲得多家老股東及國際頂尖投資機構都參與了認購。小馬智行聯合創辦人、CEO彭軍對帶領小馬智行登陸納斯達克感到自豪，並說到“八年間，小馬智行帶領業界穿越週期，為技術變革不懈突破，如今終於迎來商業化的關鍵轉折點。”

投資機構看好小馬智行，一方面是Robotaxi上市標的稀缺，另一方面則是對Robotaxi業界高成長的判斷以及對小馬智行基本面的認可，以及具備Robotaxi規模商業化的預期。

實際上，小馬智行提供安全、先進、可靠的全端式自動駕駛技術，打造適用於不同車型及場景的“虛擬司機”，應用於自動駕駛行程服務（Robotaxi）、自動駕駛卡車（Robotruck）及乘用車智能駕駛（POV）三大場景。該公司在L4自動駕駛領域的技術及規模均處於全球領先水平，並率先實現全無人Robotaxi商業化營運。

2018年，該公司在中國推出首個Robotaxi服務小馬智行（PonyPilot），率先在中國北上廣深四大一線城市均取得無人駕駛出行服務許可，在北京、廣州和深圳均已開始Robotaxi全無人商業收費。目前，該公司在全國推出了250多輛Robotaxi，本公司已累積近4000萬公里自動駕駛路測試總里程，其中無人化測試里程近400萬公里，為規模化與無人化的自動駕駛服務奠定了基礎。

而AI科技的發展也加速推動了Robotaxi提前規模爆發。根據顧問公司弗若斯特沙利文的報告，Robotaxi服務預計在2026年實現規模商業化，預計2030年前後，Robotaxi服務將進入成熟商業化階段，全球市場規模將達到666億美元，2025-2030年複合增速195.6%，其中中國市場複合成長速度199.6%，中國市場在全球市佔率中佔比超五成。

小馬智行在國內具備了規模上商業化的條件，主要包括：一是技術條件已經成熟，公司擁有全球領先的無人化技術；二是政策發力，除了北上廣深外，其他一線及非一線城市也相繼推出Robotaxi上路政策；三是具備規模化量產能力，分別與豐田、北汽合作量產，第七代Robotaxi將在未來兩年內落地首批千輛規模；四是規模化營運能力，累積了一定的認知用戶，業界數一數二的車隊規模及無人駕駛里程讓用戶更放心；五是產業鏈的深度合作，比如跟感測器、晶片公司以及出行、物流平台合作，共同推動產業進步與發展。

從目前來看，該公司Robotaxi商業化初步釋放業績，2024年前三季營收年增85.5%，其中Robotaxi服務收入年增達422.2%。 截至2024年6月，“小馬智行（PonyPilot）”App註冊用戶數超22萬，半年內每輛全無人Robotaxi日均訂單量超15單，而截至2024年8月底，約70%註冊用戶多次使用Robotaxi服務。

小馬智行是擁有中國Robotaxi車型平台最多的公司，在L4級技術量產能力上全球領先，隨著用戶規模不斷擴大，規模商業化預期下將成為Robotaxi行業的獨角獸。該公司戰略股東紅杉中國的合夥人周逵表示，小馬智行引領全球Robotaxi大規模量產和商業化，已經成長為全球頂尖的L4級自動駕駛技術公司。

另外，該公司也積極佈局全球市場，分別在矽谷、盧森堡設立研發中心，並在韓國、盧森堡、沙烏地阿拉伯、阿聯酋等國家和地區佈局自動駕駛業務，實現技術和產品出海。海外競品主要為位於美國的Waymo，雙方在主營市場各有優勢。

首先，Waymo在美國的鳳凰城、洛杉磯以及舊金山運營，而小馬智行在北上廣深運營，中國市場用戶基數龐大，市場規模更大；其次雙方都具有豐富的量產合作車型，不過小馬智行車款感知器偏少，預計成本會更低。另外，小馬智行加大與車企合作力度，下一代量產合作車企為豐田及北汽，隨著合作車企深度研發將落地更多的量產車型，並擴大車隊規模。

值得注意的是，雙方的技術路線基本一致，均是2018年開始推出Robotaxi，均專注城區出遊場景，感知路線均採取多感測器融合，量產車型均達到L4等級，目前均在發力自動駕駛車輛量產及全無人自動駕駛。雙方作為中美自動駕駛公司的代表，車隊規模及人員隊伍均在加速擴張，都將會獲得更大市佔率和成長加速度。

小馬智行強勁的基本面，獲得了投資機構及產業資本的認可。該公司IPO前經歷7輪融資，涉及金額超13億美元。該公司投资者有红杉中国、IDG資本、五源資本、昆仑資本、CPE源峰、富达資本、凱雷投資集團等知名VC，還有豐田汽車、一汽集團等一流車企，招商局資本等国央企，以及來自沙烏地阿拉伯新未來城、加拿大安大略省教師退休基金、汶萊主權財富基金汶萊投資局支持。

此次IPO募款引進了美國多家知名機構投資，明星陣容下吸引力十足，同時也助力公司Robotaxi規模商業化。根據招股書，該公司計劃40%的募集资金将用于自动驾驶出行服务及货运服务的大規模商業化和市场开拓；40%用於自動駕駛技術持續研發與投入；及20%用於潛在策略投資和收購，提升公司技術能力與建構產業鏈生態。

一位接近IPO的市場人士表示，小馬智行啟動IPO招股後實現超額認購。“小馬智行受到資金熱烈追捧，這一火爆程度在近年來較為罕見，這應該是近年來最受關注的赴美IPO項目了。”據業內人士分析，小馬智行的成功上市體現出全球自動駕駛賽道逐漸升溫，也是外界對於小馬智行實現Robotaxi規模化營運可能性的認可。

投資人可能擔心小馬智行獲利問題，小馬智行副總裁、Robotaxi自動駕駛出行業務負責人張寧表示，在北上廣深，當Robotaxi投放量在1000台時，營運才會達到損益平衡點。市場預計該公司2025年實現單車營運損益平衡（毛利轉正），並開始邁向Robotaxi大規模商業化。

小馬智行正式登陸美股納斯達克市場，這是該公司全球化的起點，小馬智行聯合創辦人、CTO樓天城對帶領小馬智行登入納斯達克感到自豪，並說到小馬智行的信念將會在全世界生根發芽——AI不僅能提供更安全、高效率的服務，更能帶來前所未有的體驗，徹底顛覆人類對駕駛的認知。隨著Robotaxi商業化加速，該公司業績也將釋放。