FOREXBNB獲悉，當前財報季中，關稅上漲與美元疲軟正爲企業盈利預期蒙上陰影，分析師預計未來幾個季度負面影響還將持續擴大。
隨着美元兌歐元匯率跌至三年低點、兌瑞士法郎創十年新低，歐洲企業已紛紛拉響警報。這令本已因特朗普貿易政策導致經濟放緩風險而承壓的股市雪上加霜。
鑑於斯托克600指數成分股企業60%的營收來自海外，美元大幅貶值將顯著降低其以歐洲本土貨幣計值的美國市場收益。受此影響，歐洲市場中對美業務敞口較大的股票隨美元同步下挫，衆多投資者正轉向以內需爲導向的企業尋求避險。
歐洲市值最高的企業SAP SE(SAP.US)率先預警匯率風險。這家軟件巨頭首席財務官向投資者表示，美元走弱將在中期形成盈利阻力，隨着外匯對沖合約陸續到期，負面影響將在明年集中顯現。
與此同時，荷蘭啤酒巨頭喜力集團(HEINY.US)預計，歐元走強將導致今年營收減少17.2億歐元(20億美元)。法國醫療診斷公司BioMerieux和英國零售商WH Smith Plc在財報中也強調了匯率風險。
Lombard Odier Investment Managers宏觀研究主管Florian Ielpo表示：“歐洲企業必須清醒認識到，其價格競爭力不能再依賴強勢美元支撐。”
Ielpo預測，雖然當前的財報季尚未反映4月2日新關稅的影響，但“第三季度將迎來風暴中心”。
與此同時，分析師預計，貿易戰將加速美元貶值，並可能引發美國經濟衰退。這導致標普500指數在2025年迄今下跌8.6%，並在很大程度上抑制了今年歐洲股市的上漲。
摩根士丹利策略師估計，歐元和其他本幣兌美元匯率每上漲5%，MSCI歐洲指數成分股盈利增速就會減少1.5至2個百分點，並稱匯率變動構成“全面拖累”。
美國市場影響初現
匯率變動對美國企業的衝擊尚未完全顯現：第一季度美元兌歐元匯率仍高於上年同期水平。但隨着美元急速貶值，下半年銷售或將承壓。部分分析師預測美元兌歐元匯率將從當前的1.14跌至1.20。
對海外業務佔比較高的美國企業而言，美元貶值反而構成利好。可口可樂(KO.US)和菲利普莫里斯(PM.US)等主要收入來自海外的公司股票，本月逆勢上漲。
然而，瑞銀策略師指出，標普500指數成分股中僅三分之一營收來自海外，對沃爾瑪(WMT.US)等以內需爲主的企業，美元貶值通常意味着進口成本上升和消費者購買力下降，實屬利空。
Bloomberg Intelligence分析師George Ferguson和Melissa Balzano特別指出了美國航空業，稱隨着歐元兌美元匯率不利於美國旅客，利潤豐厚的跨大西洋航線收益可能下滑。
他們補充道：“需求疲軟最早在第三季度就會顯現，部分旅客會因美元成本縮減度假計劃，而貿易爭端可能促使歐洲遊客選擇美國以外的目的地。”
盈利預期集體下調
隨着經濟前景惡化，策略師紛紛下調全年盈利預測。Bloomberg Intelligence的數據顯示，標普500指數成分股每股收益增速預期已從年初的11.4%降至7.3%。與此同時，巴克萊銀行策略師則將歐洲斯托克600指數成分股盈利增速預期從1月的3%下調至-2%。
匯率因素還引發歐洲出口導向型行業盈利預期密集下調。例如，由於美元對瑞士法郎貶值，Vontobel下調了對歷峯集團(CFRUY.US)、Swatch Group AG(SWAGY.US)和Lindt & Spruengli AG(CHLSY.US)的盈利預期。美國銀行將德國化妝品製造商Beiersdorf AG(BDRFY.US)的預測下調了2%，而巴克萊銀行則下調了聯合利華(UL.US)、雀巢(NSRGY.US)和Lindt的利潤增長預測。
盛寶銀行投資策略全球主管Jacob Falkencrone在一份報告中告訴客戶：“聚焦內需驅動型企業。歐洲出口商既要應對強勢歐元侵蝕利潤，又要承受關稅壓力。”
未來兩週，包括微軟(MSFT.US)、禮來(LLY.US)在內的佔標普500指數六成權重的企業將陸續發佈財報。法國巴黎銀行指出，埃森哲(ACN.US)、谷歌(GOOGL.US)和微軟等企業非美元收入佔比超50%，這些跨國企業或將受益於美元貶值。
但不少投資者仍持謹慎態度，警告特朗普發動的貿易戰可能抑制全球商品和服務需求。
“美國出口商本應受益於美元走弱，卻可能受困於關稅和反美情緒，”Marlborough Investment Management Ltd.基金經理James Athey表示，“我認爲目前很難找到盈利前景顯著改善的投資標的。”
