近年來，中國保險行業協會發布了《保險科技“十四五”發展規劃》，圍繞保險與科技深度融合、保險科技创新应用等方面制定了发展目标。隨著行業的快速發展，科技的助推作用被越來越多的人所關注。
科技保險作為支持科技創新、分散科技企業風險的重要工具，正日益受到業界和市場的關注，這自然也引起了資本市場的關注。
FOREXBNB獲悉，據港交所披露，保險科技公司白鴿在線(廈門)數字科技股份有限公司(簡稱“白鴿在線”)向港交所主板提交上市申請，民銀資本、中銀國際為其聯席保薦人。
在保險科技備受關注的當下，白鴿在線登陸港股IPO能否受到市場青睞呢？
營收向上，毛利向好
據招股書顯示，白鴿在線是中國場景險數字化風險管理解決方案提供商，主要利用場景險作為工具，通過提供風險管理金融服務、智能營銷及數字化解決方案以及TPA服務獲得收入。
據FOREXBNB了解，場景險是指基於特定使用場景或活動的產品，針對特定環境、活動或事件中所面臨的潛在風險，為用戶提供短期或定制保障。該類保險產品靈活性高，覆蓋的期限短但范圍廣，能夠滲透至各類碎片化的生活場景中，滿足特定場景下的保障需要。其中，場景險可分為財產險(保證險、工程險及貨運險等)及人身險(健康險及意外險等)。
從業務模式來看，作為保險公司、場景合作夥伴及終端消費者之間的數字連接器，公司在解決方案設計及定制方面與上游保險公司及下游場景合作夥伴緊密合作，為所有生態系統參與者提供數字化風險管理解決方案。目前公司的產品已涵蓋包括出行、健康及公共服務在內的九種生態圈。
截至目前，白鴿在線擁有超3.02億份被保險用戶資料、68個不同生產及生活場景的數據、超過200,000份理赔报告及超過84億份保單記錄。
2022年、2023年，公司的營收分別為4.05億元、6.6億元，同比大增62.96%。2024年首九個月，公司營收更是進一步增加至6.3億元，已接近2023年全年水平。
從招股書提供的財務數據來看，白鴿在線的營收包括風險管理金融服務、智能營銷及數字化解決方案以及TPA服務。
其中，作為公司的主打業務，近年來來自風險管理金融服務的營收及營收佔比連年增長。2022年、2023年及2024年首9個月（簡稱“報告期”），來自該業務的營收分別為3.11億元、5.36億元及5.74億元，而其營收佔比於2022年、2023年分別為77%、81%，到了2024年首九個月公司已有超九成营收来自该业务。
FOREXBNB注意到，公司的風險管理金融服務主要是協助保險公司成功交付由其承保的保險產品向其收取佣金。透過評估企業的概況及其所面臨的特定場景，白鴿在線為合作夥伴設計並提呈初步數字化風險管理解決方案計劃。針對不同生態中生態系統參與者的獨特風險及相應需求，公司與中國超過70家主要保險公司合作設計、開發及優化保險產品。值得一提的是，公司的平均佣金費率也在穩步上行，由2022年的15.6%增至2023年的19.8%，並由2024年首九個月更是增加至24.9%。
而作為公司的第二大營收來源，智能營銷及數字化解決方案營收表現穩定，於報告期內分別實現8692.6萬元、1.16億元及5465.1萬元的营收。值得一提的是，2024年，白鴿在線啟動向大模型發展的風險管理數字化轉型，以實現公司的數字化解決方案的自動化且公司開始開發六種MaaS業務模型(即方舟、飛秒、智瞳、樂薦、 睿析及鑑信)，為保險公司及金融機構提高業務營運效率及降低決策成本。隨著轉型的進一步深化，公司業務的第二增長曲線有望被打開。
受益於公司營收的大增，公司毛利也實現穩增，報告期內分別為3351萬元、5205萬元、5061萬元，與此同時，公司毛利率分別為8.3%、7.9%及8.0%，表現較為穩定。
FOREXBNB注意到，近年來公司更持續加碼研發投入。白鴿在線表示，公司業務的持續成功取決於公司強大的數字化能力，該能力支持其的整個運營流程並提高運營效率。報告期內，公司產生的研發開支分別為1410萬元、1570萬元及1650萬元，占同期收入的比例為3.5%、2.4%及2.6%。
細分賽道高速增長，市場競爭持續激烈
從行業來看，近年來，中國的場景險市場經歷持續增長，市場規模(就保費收入而言)從2019年的511億元增長至2023年的794億元，期間複合增長率為11.6%。預計於2028年將進一步達到1301億元，其中2023 年至2028年的複合年增長率為10.4%。
其中，數字化風險管理解決方案提供商和保險中介是場景險的主要分銷渠道，於2023年的市場佔比為67%。2019年至2023年，透過數字化風險管理解決方案提供商銷售的場景險的市場規模從122億元增長至214億元，複合年增長率為15.1%。而透過保險中介銷售的場景險的市場規模從213億元增長至317億元，複合年增長率為10.5%。預計未來透過數字化風險管理解決方案提供商銷售的場景險的市場需求將加速增長，到 2028 年，透過數字化風險管理解決方案提供商銷售的場景險的市場規模有望達到448億元，其中2023 年至2028年的複合年增長率將提升至15.9%。而透過保險中介銷售的場景險的市場規模增速將放緩，期間來自該市場的複合年增長率將下滑至僅6.0%。
從市場競爭來看，作為中國領先的場景險數字化風險管理解決方案提供商，白鴿在線市場地位領先。以場景險數字化風險管理收入計，2023年公司在場景險數字化風險管理解決方案提供商中排名第一，市場份額為4.4%。此外，在中國保險數字化市場，公司也處於行業一梯隊。以收入計，2023年公司在中國保險數字化市場排名第十二，市場份額為0.3%。在數字化風險管理解決方案提供商中，公司排名第三，市場份額為1.8%。
綜合來看，在場景險數字化風險管理這一較為細分的市場上，白鴿在線已成為行業的先行者。伴隨著市場需求的擴張，公司的業務規模和營收均實現增長。未來，隨著公司業務範圍的進一步擴張，白鴿在線的前景值得投資者的繼續關注。
