根據FOREXBNB的報導，上一周，DeepSeek作為AI威脅的崛起導致英偉達（NVDA.US）的市值損失了5000億美元。今日早晨，Alphabet（GOOGL.US）發布的令人失望的財報引發了對其資本支出的質疑，導致其股價出現了一年多來的最大跌幅。這些連續的挫折也促使人們開始重新評估。

這些波動揭示了人們對於一個核心問題的深層次擔憂，這個問題是過去兩年多來大型科技股大幅上漲以及美股強勢的基石：所有的AI投資都會得到回報嗎？

到目前為止，七大巨頭公司中已有五家發布了財報，亞馬遜（AMZN.US）計劃在周四盤後發布財報，而英偉達預計將在本月晚些時候發布財報。Alphabet的雲計算部門被視為AI繁榮的最明顯指標之一，但其第四季度的業績未達預期。

截至文章發表時，在美股盤前交易中，Alphabet的股價下跌了7.5%，導致納斯達克100指數期貨下跌了0.6%。

“七巨頭”對標準普爾500指數的盈利增長和股票回報起到了推動作用，佔據了該指數權重的大約三分之一。在過去兩年中，這些公司對指數的漲幅貢獻超過一半，但在它們增加支出的同時，利潤增長也在放緩。

這些擔憂對它們的高估值構成了挑戰，因為按照遠期市盈率計算，它們的股價比標普500指數高出40%。這一差距已從2023年的高點下降了70%。

根據Bloomberg Intelligence收集的數據，大型企業的同比盈利增長在2023年底達到頂峰，預計將連續第五個季度減緩。

法國興業銀行（Societe Generale SA）全球定量研究主管安德魯•拉普索恩（Andrew Lapthorne）指出：“七巨頭的資本支出和現金流增長與標準普爾500指數其他成分股之間的差異非常明顯。”

根據Lapthorne的數據，2024年，最大的七家公司的資本支出同比增長了40%，而標準普爾500指數的其他公司僅增長了3.5%。Alphabet預計2025年的資本支出將達到750億美元，遠高於分析師預期的579億美元。

貿易緊張、地緣政治憂慮，以及上週DeepSeek的突然出現，都給這些科技巨頭帶來了額外的壓力。同時，投資者也將在美國基準指數的其他成分股中尋找更強勁的利潤增長跡象。

摩根士丹利旗下全球機會基金經理克里斯蒂安•休（Kristian Heugh）表示，“美股七巨頭”成分股的盈利同比增長正在“急劇”下降，而標準普爾500指數其他成分股的盈利增長趨勢則有所改善。

儘管對於近年來試圖追趕基準的基金經理來說，持有“七巨頭”的股票至關重要，但未來的情況可能並非如此。

Heugh表示，“儘管他們顯然擁有高市值，但這可能不是產生alpha的地方”。