FOREXBNB觀察到，人工智能技術在過去兩年中一直是美國股市投資者的福音。自2023年以來，納斯達克100指數增長了92%，市值增加了超過14萬億美元，少數科技公司高管和創始人積累了數十億美元的財富。
上週，標普500指數再次達到歷史新高，這主要得益於新一輪的人工智能熱潮，這次熱潮是由白宮宣布的5000億美元投資計劃推動的。美國總統唐納德·特朗普宣布美國為全球人工智能領導者——這一聲明在他發表之前就已經是無可爭議的事實。英偉達(NVDA.US)擁有最先進的芯片，Meta Platforms (META.US)、OpenAI等美國科技巨頭在開發驅動人工智能的機器人方面也遙遙領先。
然而，中國初創公司 DeepSeek 的出現打破了這一局面。該公司的人工智能平台在性能和能耗方面均表現出色，且價格僅為市場同類產品的一小部分。
本週一，納斯達克100指數下跌了3%，創下六週以來的最大跌幅，使得該指數今年漲幅幾乎抹平，市值較上週五收盤減少了近1萬億美元。英偉達經歷了自2020年3月疫情爆發以來最糟糕的一天，市值蒸發了近6000億美元，創下歷史最大跌幅。預計將從前所未有的AI需求中獲利的能源公司也大幅下跌，其中Constellation Energy Corp.的股價暴跌了21%。
突然間，這場主要基於美國人工智能主導地位的股市狂歡，變成了一個疑問：數千億美元的人工智能投資是否能夠帶來足夠大的利潤，以證明這些大型科技股的高估值是合理的。這些科技巨頭在標普500指數中的權重達到了30%，創下歷史新高。
富蘭克林坦普頓投資解決方案公司的高級副總裁馬克斯·高克曼表示：“今天的市場波動表明，當前的市場結構是多麼脆弱。當估值高得離譜時，即使是小小的震動也足以讓整個市場顫抖。”
DeepSeek 最新發布的人工智能模型在上週末迅速登頂蘋果應用商店排行榜，向OpenAI等成本更高的模型發起了明顯挑戰，同時也引發了人們對Meta、微軟公司和Alphabet Inc.等科技巨頭數千億美元人工智能投資計劃的質疑。英偉達的股價在過去兩年中飆升了九倍，但此次卻暴跌了17%。
瑞士聯合私立銀行董事總經理Vey-Sern Ling表示：“DeepSeek證明了開發低成本、高性能的人工智能模型是可行的。這可能會動搖整個人工智能供應鏈的投資邏輯，因為目前這一領域主要由少數幾家超大規模企業的高額投資驅動。”
英偉達則淡化了DeepSeek帶來的威脅，稱其為“一項卓越的人工智能進步”，並符合美國的技術出口管制規定。儘管英偉達的大部分頂級產品無法向中國公司銷售，但其聲明指出，運行人工智能模型的推理工作仍然需要大量英偉達的產品。
該公司表示：“推理過程需要大量的英偉達GPU和高性能網絡支持。”
納斯達克科技股的暴跌正值科技巨頭財報季的開端，蘋果和微軟等公司即將公佈業績。投資者已經準備好仔細審視這些公司龐大的資本支出與目前相對微薄的回報之間的差距。
儘管大型科技股遭受重創，但美國市場的拋售相對有序。標普500指數的跌幅收窄至1.5%以內，其中超過350只成分股上漲——這表明此次下跌主要集中在與人工智能相關的行業。道瓊斯工業平均指數上漲了0.7%，僅有7只成分股收跌。
分析師指出，Salesforce Inc.、銀行和大型零售商等公司——這些企業更傾向於使用而非開發人工智能技術——如果能夠以更低的成本部署人工智能，將有望從DeepSeek的開源策略中受益。
與此同時，市場關注的焦點並不僅限於科技和人工智能領域。美聯儲將於週二開始為期兩天的政策會議，官員們預計將維持利率不變，以繼續對抗通脹。此外，特朗普政府推動的放鬆監管政策和延長深度減稅的計劃也有可能刺激經濟增長，儘管這可能帶來通脹風險。
無論如何，DeepSeek 週末發布的最新版本已經引發了市場對人工智能相關領域估值邏輯的重新思考。該模型被廣泛認為可以與OpenAI和Meta的最新成果相媲美。投資者馬克·安德森稱讚其為“最令人驚嘆和印象深刻的突破之一”，DeepSeek的應用程序在回應用戶的書面查詢或提示時，能夠展示其工作過程和推理邏輯。
墨菲與西爾維斯特財富管理的市場策略師兼高級財富經理保羅·諾爾特表示：“我們不確定這是否是股市的‘斯普特尼克時刻’，但這無疑是一個警鐘，提醒我們並非唯一的玩家。這要求許多投資者以不同的視角看待人工智能公司：認為這些公司已經壟斷市場並賦予其超高估值是一個巨大的錯誤，而這種估值正在被重新評估。”
目前，納斯達克100指數的預期市盈率約為27倍，高於其三年平均水平的24倍。英偉達的市盈率為33倍，略低於其三年平均水平。
DeepSeek的發布引發了新的質疑，挑戰了“中國人工智能技術落後美國多年”的傳統觀念。儘管美國的貿易限制使中國無法獲得最先進的芯片，但DeepSeek的模型是基於易於獲取的開源技術構建的。
盛寶市場首席投資策略師查魯·查納納表示：“儘管英偉達等當前領導者地位穩固，但這也提醒我們，人工智能領域的領先地位並非理所當然。中國DeepSeek的出現表明競爭正在加劇，儘管它目前可能不構成重大威脅，但未來的競爭對手將更快地發展，並對現有企業發起更迅速的挑戰。本週的財報將是一次重大考驗。”
