根據FOREXBNB的報道，海通國際在其研究報告中首次對金山軟體(03888)進行了覆蓋，並給出了“優於大市”的評級。該機構預測金山軟體在2024至2026年的營業收入將分別達到101.92億、122.71億和148.29億元人民币，年增率分別為19.4%、20.4%和20.8%。同時，歸屬於母公司的淨利預計分別為8.73億、16.45億和23.35億元人民币，年增長率為80.5%、88.5%和41.9%。每股盈餘預計為0.65元、1.23本羽1.75元，目標價定為46.85港幣。
報告指出，金山軟體作為中國領先的軟體和互聯網服務提供商，在實施“行動互聯網轉型”戰略後，建構了以互動娛樂和辦公室軟體為兩大支柱，同時將雲端服務和AI作為新的策略發展方向。本公司的核心業務涵蓋辦公室軟體及服務、網路遊戲兩大領域，分別由其控股子公司金山辦公、西山居及金山世遊負責。金山辦公堅持“多螢幕、雲、內容、協作、AI”的戰略，專注於AI和協作技术的研发，透過技術創新為個人和企業客戶提供一站式AI辦公室解決方案，推動辦公領域的新生產力發展。網路遊戲事業則不斷更新經典劍俠系列，並積極探索新品類的開發。
海通國際也認為，金山軟體與雷軍系企業的深度合作將有助於釋放更多的綜效。2023年11月19日，金山軟體的非全資附屬公司KOSC與小米新加坡簽訂了廣告服務協議，KOSC將透過其應用程式為小米新加坡及其客戶提供海外廣告服務，並將所有海外版應用程式的廣告流量提供給小米新加坡。作為回報，小米新加坡將在其海外行動裝置上免費預先安裝WPS Office安卓版應用程式。預計KOSC在2024年的廣告分成收入為297萬美元，2025年最低廣告分成收入為400萬美元，2025年建議的年度分成收入上限為800萬美元（若年度廣告收入總額超過1000萬美元，KOSC將獲得40%的分成）。
海通國際預計，隨著金山軟體AI商業化的加速以及信創需求的持續釋放，公司辦公業務的收入成長將加快，預計2024至2026年的收入增速分別為12.09%、20.28%和22.93%。在遊戲業務方面，公司透過打造經典劍俠系列並不斷創新拓展，去年6月推出的《劍網3 無界》超出預期，實現了遊戲業務收入的高成長。另外，新遊戲《解限機》和《劍俠情緣.零》預計将于今年上线，為遊戲業務的持續成長做出貢獻，預計公司游戏业务2024至2026年的收入增速分別為28.02%、20.59%和18.8%。在毛利率方面，預計公司的综合毛利率将保持稳定，2024至2026年的毛利率分別為82.44%、82.85%和83.31%。
