近年来，A股IPO节奏调整导致上市企业数量减少，促使企业寻求海外市场融资。2024年，68家境内企业成功登陆美股市场，其中62家通过IPO，5家通过SPAC，1家通过OTC转板上市。然而，威美控股(MJID.US)的IPO之路并不顺利，尽管作为首家获得中国证监会备案通知书的企业，但至今未获得纳斯达克上市资格。
威美控股为中国服装行业提供供应链管理服务，2023财年和2024财年营收分别为8256.37万元和8762.24万元，同比增长6.2%。其中，纱线销售为公司最主要的营收来源，2024财年占比高达95%，同比增长8.1%。然而，成品服装销售业务出现下滑。
| 年份 | 营收（万元） | 同比增长 | 纱线销售营收（万元） | 纱线销售同比增长 | 成品服装销售（万元） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023财年 | 8256.37 | - | - | - | 552.4 |
| 2024财年 | 8762.24 | 6.2% | 8326.9 | 8.1% | 435.34 |
尽管营收增长，威美控股的净亏损却持续扩大，2023财年和2024财年分别为99.39万元和128.42万元，两年累亏227.81万元。公司毛利率分别为5.1%和6.2%，主要得益于纱线销售毛利率的增长。
威美控股存在大客户集中风险，报告期内前五大客户收入占比分别为81%和86%。公司不与客户或供应商签订长期协议，导致上下游依赖症难解。截至2024年9月30日，公司应收账款净额为4044.13万元，现金和银行余额由2023财年末的59.18万元锐减至13.09万元。
行业方面，2024年纺织制造行业收入快速增长，但内销增速放缓。中金预计2025年纺织制造行业将延续平稳增长趋势。然而，中国的服装SCM行业竞争激烈，威美控股在服务质量和定价上面临激烈竞争，优势并不明显。
综上所述，威美控股面临多重风险，上市“补血”的需求迫切，但在基本面不乐观的情况下，打动纳斯达克并不容易。
