FOREXBNB获悉,开源证券发布研究报告称,维持绿城中国(03900)“买入”评级,维持盈利预测,预计2024-2026年公司归母净利润为36.54、43.97、50.70亿元,对应EPS为1.44、1.74、2.00元,当前股价对应PE为6.6、5.5、4.7倍,看好公司低毛利项目结转完成后盈利回升。绿城中国发布2024年11月经营简报。2024年11月,公司销售金额略有收窄,销售平均单价有所提升,公开市场拿地积极,自投代建业务齐头并进,土储充裕结构优质。

开源证券主要观点如下:

销售金额同比收窄,销售均价显著提升

2024年11月,公司自投项目销售面积52万平方米,同比下降36.59%,销售金额177亿元,同比下降13.66%,销售均价为每平方米人民币34298元,同比增长31.99%。2024年1-11月,公司累计销售面积510万平方米,同比下降14.72%;累计销售金额约人民币1487亿元,同比下降11.91%;公司权益金额为1047亿元,同比下降7.89%。截至2024年11月30日,另有累计已签认购协议未转销售合同的金额36亿元,其中公司权益金额为25亿元。

重仓核心城市,公开市场拿地稳健积极

2024年11月,公司新增5宗土地储备,其中杭州新增一宗土地,位于拱墅区,建筑面积4.69万平方米,总价17.16亿元,成交楼面价36568元/m2,溢价率22.92%;北京新增一宗土地,位于海淀区,建筑面积7.28万平方米,总价51.75亿元,成交楼面价71061元/m2,溢价率15%;西安新增一宗土地,位于高新区,建筑面积7.04万平方米,总价7.38亿元,成交楼面价10474元/m2,溢价率0%;南京新增一宗土地,位于鼓楼区,建筑面积3.92万平方米,总价7.91亿元,成交楼面价20166元/m2,溢价率0.38%;苏州新增一宗土地,位于高新区,建筑面积4.36万平方米,总价10.90亿元,成交楼面价25155元/m2,溢价率0.46%。

代建业务表现强势,“绿城+”业务协同并进

2024年11月,公司代建管理项目取得销售面积为109万平方米,同比下降6.03%,合同销售金额为134亿元,同比增长1.52%。2024年1-11月,绿城集团代建项目累计取得合同销售面积753万平方米,合同销售金额为981亿元。

风险提示:政策支持不及预期、行业销售恢复不及预期、公司融资不及预期。