根据FOREXBNB的报道，交银国际在其发布的研究分析中指出，对于2025年新能源行业的四个子板块，其优先级排序为：运营商>逆变器>光伏玻璃>多晶硅。
分析报告中提到，(1)该行目前更倾向于选择分红较高且估值合理的运营商板块，并将中国电力(02380)列为2025年的首选投资对象，给予“买入”评级。(2)在光伏行业，该行认为市场对供给面改革的预期已经相当充分，行业估值的进一步上升将取决于2025年利润率的改善情况。该行认为阳光电源和信义光能(00968)的股价仍有上升空间，后者获得“买入”评级。
对于运营商板块，主要观点是装机量的增长仍然是推动利润增长的关键因素，运营端的改善将取决于风速的改善情况，分红增长、政策预期、盈利改善等主题预计在2025年将继续存在。
在光伏领域，该行认为在全行业亏损的背景下，对供给面改革的预期非常强烈。1)逆变器方面，出口仍然是增长的主要动力，但部分产品的毛利率面临压力；2)光电玻璃：在行业集体减产之后，价格有望回升；3)多晶硅：在过剩产能得到大幅削减之前，价格难以实现显著上涨。
风电方面，预计新增装置将实现突破，整机商的利润有望触底。头部整机商风扇销售的毛利率环比有所改善，预计这一趋势将持续至2025年，整体利润增长将取决于风场出售的总额。
