根据FOREXBNB的报道，中金公司在其最新发布的研究报告中宣布，对永利澳门(01128)维持“跑赢行业”的评级。考虑到高端博彩区的建设计划，该机构将2024年和2025年的经调整EBITDA预测分别下调3%和5%，预计分别为84.91亿港元和85.56亿港元。由于行业估值的修复，目标价维持在8.8港元。永利澳门的3Q24业绩未能达到市场一致预期。
以下是中金公司的主要观点：
永利澳门于11月4日公布了3Q24的业绩公告：
净收入达到8.72亿美元，同比增长6%，环比下降2%，恢复至3Q19的81%；经调整物业EBITDA为2.63亿美元，同比增长3%，环比下降6%，恢复至3Q19的87%，低于彭博一致预期的2.80亿美元。中金公司将永利澳门的表现归因于以下两点：1)总博彩收入市场份额环比保持稳定（3Q24为12.7%，与2Q24的12.6%相比）；2)营销返点费用有所增加。
以下是管理层在业绩电话会议中的主要要点：
1) 管理层提到，2024年10月中场投注额保持健康增长（得益于十一黄金周期间中场投注额同比增长30%），同时直接贵宾转码量表现强劲，酒店入住率达到99%；
2) 管理层计划对永利澳门及永利皇宫的高端中场博彩区域（主席会Chairman Club）进行翻新和扩建；
3) 公司预计将在1Q25全面部署智能博彩桌，管理层认为这将帮助公司在竞争激烈的市场环境中，通过更精准的再投资营销比率，保持当前的利润率；
4) 管理层计划在2025年中开业Destination美食广场（牌照相关承诺投资项目），同时永利皇宫将增加一个新的演出中心；
5) 管理层预计2024年及2025年的总资本开支将在3.50-4.25亿美元之间（之前预计为3.50-5.00亿美元）；
6) 管理层预计日均固定运营成本将保持在255万美元（环比持平）。
风险提示：业务恢复速度慢于预期；竞争加剧导致市场份额下降。
