瑞穗证券发布日本央行观察报告：货币政策正常化前景分析
瑞穗证券在其发布的日本央行观察报告中，针对货币政策正常化和即将发布的展望报告更新，提出了五大主要考虑因素。
加息预期与通胀目标
瑞穗证券指出，尽管美国关税带来的不确定性，日本央行官员认为目前没有必要改变逐步加息的立场。据彭博社消息，日本央行对2027财年的核心消费者物价指数(CPI)通胀率预计在2%左右。
通胀目标实现时间线可能推迟
瑞穗证券援引彭博消息，日本央行可能在即将发布的《经济活动与物价展望》更新报告中下调GDP增长和核心CPI通胀预测，增加的下行风险可能导致实现2%价格稳定目标的预期时间线推迟至2027年3月。
日本央行对经济的评估
瑞穗证券提到，日本央行并不对经济持悲观态度，认为当前劳动力短缺和工资上涨势头强劲，潜在通胀改善不太可能脱轨。日本央行预计关税的直接影响主要集中在制造商身上，需求不太可能急剧下降。
美日谈判与日本央行的立场
瑞穗证券指出，日本央行在等待美日谈判结果期间希望保持低调。美国似乎在敦促日本央行加息以缩小美日利差，减轻日元下行压力。日本央行内部对如何应对更直接的要求存在不确定性。
结论与未来展望
瑞穗证券认为，在考虑日本央行进一步推进货币政策正常化前景时，需考虑三件事：日本央行希望在未来必要时有尽可能多的降息空间，因此会在经济形势有利时加息；人们会非常仔细地聆听日本央行对下一次加息的解释；从时机的角度来看，与政府进行一定程度的“协调”可能也是必要的。
瑞穗证券总体上认为，尽管特朗普关税对经济产生了影响，但日本央行有理由相信“潜在”通胀将保持在与实现2%“价格稳定目标”相符的轨道上。因此如果不确定性至少在一定程度上有所缓解，日本央行希望在近期保留进一步提高政策利率的选项；与此同时，在美日关税谈判继续进行的过程中，日本央行打算继续保持被动观望的态度。
