美元跌跌不休，全球各大央行陷入两难：本币贬值还是稳住？

美元持续下滑引发全球央行关注

近期，美元的持续下滑对全球货币市场产生了显著影响。美元指数今年迄今已下跌逾9%，市场预计这一趋势可能继续。美国银行的全球基金经理调查显示，净61%的参与者预计美元将在未来12个月贬值，这是近20年来最悲观的预期。

美元的下跌导致其他货币兑美元升值，尤其是避险货币如日元、瑞士法郎和欧元。LSEG的数据显示，自今年年初以来，日元兑美元升值超过10%，瑞士法郎和欧元升值约11%。此外，墨西哥比索升值5.5%，加元升值超过4%，波兰兹罗提上涨超过9%，俄罗斯卢布升值超过22%。

然而，尽管美元疲软，一些新兴市场货币如越南盾、印尼卢比和土耳其里拉却出现贬值，跌至历史最低点。

央行降息机会与挑战

分析师指出，美元走软为全球各国政府和央行提供了降息机会，以降低实际债务负担并降低通胀，从而提振增长。ForexLive首席外汇分析师Adam Button表示，大多数央行都乐于看到美元下跌10%-20%。

不过，本币走强可能会使出口竞争力复杂化，尤其是在美国重新征收关税的情况下。此外，货币贬值可能会成为新兴市场更积极的考虑因素，但这些市场和亚洲央行需要小心行事，以避免资本外逃和其他风险。

惠誉评级经济主管Alex Muscatelli表示，新兴市场经济体可能不愿降息，因为这会影响以美元借贷的国内家庭和企业的债务负担。本币贬值也可能导致资本外流，以应对与美国利差缩小的情况。

货币贬值风险与贸易谈判

货币贬值有刺激物价上涨的风险，货币当局将警惕通胀高于其目标。富国银行国际经济学家和外汇策略师Brendan McKenna表示，货币贬值以及各国对美国关税做出反制可能引发的通胀上升风险，可能会使各大央行不愿采取自愿贬值的策略。

一个国家能否使其货币贬值受到外汇储备规模、外债敞口、贸易平衡以及对输入性通胀的敏感性等因素的影响。McKenna表示，拥有充足储备、对外债依赖程度较低的出口型国家将有更大的货币贬值空间，但即使是这些国家也可能谨慎行事。

贸易谈判的大方向将是各国如何选择行动的关键。一些国家已经表现出参与贸易谈判的意愿，如果这些谈判能够降低关税，那么各大央行就不太可能追求货币贬值。