特朗普关税政策引发市场动荡，美股市值蒸发超5万亿美元

特朗普上周的关税政策导致市场崩盘，纳斯达克100指数陷入熊市，美股总市值在两天内蒸发超过5万亿美元。标准普尔500指数从2月的高点累计跌幅扩大至约17%，大宗商品价格暴跌，公司债券投资者疯狂购买防范违约的保险合约。市场恐慌指标芝加哥期权交易所波动率指数(Cboe Volatility Index)上周五飙升至自新冠疫情封锁以来的最高收盘价。

市场反应与专家观点

大部分损失都发生在特朗普公布一项激进的关税计划之后，该计划对数十个国家征收高达50%的关税。Focus Partners Wealth高级财富顾问斯坦伯格表示，忧心忡忡的客户电话不断打来，他试图安抚他们，但也承认自己对特朗普的做法感到沮丧。基础设施资本顾问公司的首席执行官杰伊·哈特菲尔德将特朗普在当天仪式上挥舞的大幅关税图表称为“死亡图表”，并专注于抛售风险资产。

特朗普本人表示，他对市场动荡并不在意，他重提过去的说法，即市场波动是为全球商业带来公平、为铁锈地带的落魄工人伸张正义所必需的。财政部长斯科特·贝森特在上周五的采访中表示，市场目前的情况更多是大型股票群体的问题，而不是“让美国再次伟大”政策的问题。

市场调整与经济影响

此次抛售是华尔街数周来试图揣测特朗普的威胁有多严重的结果。西格纳姆全球顾问公司的分析师安德鲁·毕晓普写道，特朗普已经发布了20多次单独的关税声明，但大多数都没有付诸实施。然后，在周四和周五，股市出现了11%的暴跌。华尔街认为，要么争论的时间已经过去，要么此前虚张声势带来的损害已经太大，无法挽回。

从很多方面来看，无论是否有新的关税，股市都到了该调整的时候。根据一项关键指标，近年来，标准普尔500指数的估值比互联网泡沫以来的任何时候都要高。而且，即使经过上周的暴跌，股市回报看起来仍然强劲。在过去十年中，年回报率仍在10%左右甚至更高。

此次抛售伴随着美国国债收益率的显著下降和油价的下跌，这也构成了一种宽松的理由，让特朗普和贝森特能够接受惩罚富人、给不在华尔街工作的人松绑的市场走势。城堡证券美国通胀主管达勒姆·阿布里奇表示，“近一半的美国人没有股票市场投资，他们实际上可能乐于看到利率下降。”

不过，正如华尔街许多人所看到的，风险在于利率下降是经济衰退的前奏，更糟糕的是，长期的回报可能永远不会出现。哈特菲尔德说，“这无疑是非常、非常糟糕的经济政策。”