通胀降温vs关税阴云！欧洲央行陷两难境地 4月将暂停降息?

欧元区通胀回落，欧洲央行面临降息决策

欧元区通胀率进一步下降，接近欧洲央行2%的目标。最新数据显示，3月CPI同比涨幅为2.2%，低于前值2.3%，符合市场预期；3月核心CPI同比涨幅为2.4%，低于市场预期的2.5%和前值2.6%。服务业通胀也从3.7%降至3.4%。

西班牙央行行长Jose Luis Escriba表示，CPI数据强化了反通胀进程，使欧元区越来越接近2%的价格稳定目标。欧洲央行的最新季度预测显示，到2026年初，物价将可持续地恢复至目标水平。

欧洲央行的下一次议息会议将在两周后举行，官员们必须在此期间决定是否实施自去年6月以来的第七次降息。市场对欧洲央行今年进一步放松货币政策的预期有所降低，预计4月再次降息的可能性为70%，低于此前的85%。

美国总统特朗普的关税措施对欧元区物价构成的威胁是官员们分歧的焦点。Bloomberg Economics欧洲首席经济学家Jamie Rush认为，通胀率有望降至2%，潜在通胀率的下降速度快于预期，利率接近中性水平，预计欧洲央行将在4月暂停加息以进行评估。然而，服务业通胀率下降、特朗普政府对进口汽车征收关税以及更多关税措施的推出，意味着欧洲央行降息的可能性越来越大。

欧洲央行行长拉加德表示，美国关税政策可能导致欧元区GDP在第一年下降0.3%，若欧洲采取报复措施，GDP将下降0.5%。短期内，欧元汇率走软可能会推动物价上涨加速约0.5个百分点。

不过，并非所有欧洲央行官员都认同这一观点。一些官员如法国央行行长Francois Villeroy de Galhau淡化了关税对通胀的影响，他们更担心的是关税对欧元区经济的打击。