东京通胀超预期减速 政府补贴效应显现 央行加息预期不改

东京的通货膨胀降温幅度超出预期，受政府补贴影响，但这一结果不太可能阻止日本央行考虑进一步上调基准利率。

日本内务省周五发布的数据显示，2月份东京剔除生鲜食品的消费者物价指数（CPI）同比上涨2.2%，低于市场预期中值2.3%，但仍高于日本央行设定的目标。剔除生鲜食品和能源后的通胀率为1.9%，表明核心通胀保持稳定。

数据公布后，美元兑日元汇率从稍早的149.58一度达到150.15。截至发稿，汇率为149.48。

市场反应与央行政策预期

瑞穗证券驻东京的首席全球交易策略师Shoki Omori表示，市场对东京的CPI数据反应巨大，交易员此前对日本央行加息过于乐观，但随着美国和日本陆续公布疲弱数据，市场情绪正在恶化。

尽管通胀有所放缓，但东京物价走势的稳定上涨或将促使日本央行继续朝着将利率逐步上调至中性水平的方向，削减货币宽松政策的力度。接受彭博社调查的经济学家预计，在上个月加息之后，日本央行官员们可能会等到夏季再考虑再次加息。

调查显示，在风险情境下，日本央行最早可能在5月1日结束的会议上再次加息。日本央行预计，到2027年3月，通胀率将维持在2%或更高水平。

Bloomberg Economics经济学家Taro Kimura表示，考虑到消费领域的积极信号以及潜在的通胀压力，这份报告不会阻止日本央行继续缩减刺激措施。预计日本央行下次加息将在4月30日至5月1日的会议上。

经济数据与政策影响

其他数据显示，1月份日本工厂产出环比下降1.1%，可能由于农历新年假期扰乱了日本与中国的贸易往来。同时，日本1月零售销售额同比增长3.9%，通货膨胀可能推高了零售额。

周五发布的数据表明，日本经济在持续增长的同时，部分领域仍显疲软。受企业投资增长和净贸易的推动，日本经济在去年第四季度实现了扩张。然而，由于消费者面临生活成本上升的压力，削减了非必要支出，个人消费增长较上一季度有所放缓。

在3月19日日本央行做出下一次政策决定之前，3月11日将对经济增长数据进行修正。

东京的通胀增速一直低于全国平均水平，部分原因是仅在东京实施的教育补贴政策。1月份，全国主要物价指标加速上涨至3.2%。

周五的数据显示，2月份东京能源成本同比涨幅从1月份的13.3%放缓至6.9%。加工食品价格涨幅略有上升，达到5%，而耐用品、教育娱乐用品以及住宿的价格涨幅均有所放缓。

日本央行的主要物价衡量指标通常不包括波动较大的生鲜食品价格，但官员们似乎越来越关注这一品类的价格。从大米到卷心菜，各类日常主食价格的上涨让普通家庭倍感压力。日本央行行长植田和男本月早些时候表示，他将密切关注食品通胀情况，因为食品价格上涨可能并非短期现象，还可能影响消费者的通胀预期。

2月份，东京总体通胀率从1月份的3.4%降至2.9%。最近一个月，生鲜食品价格的飙升势头也略有缓和。

尽管日本经济在2024年底连续第三个季度实现增长，但首相石破茂仍维持物价补贴政策。民众对生活成本上升的不满情绪日益高涨，这也是导致其前任岸田文雄下台的原因之一。尽管实施了补贴政策，石破茂在一些民意调查中的支持率仍有所下降。

在外部环境方面，日本面临着日益增加的贸易不确定性。1月份，日本出口增长加速，实现连续第四个月增长，但随着美国总统唐纳德·特朗普对部分产品和国家加征关税，并威胁实施更多举措，日本出口前景变得黯淡。如果美国对日本出口的汽车加征额外关税，可能会对日本经济造成重大影响。